中国企业走向海外须防范风险

高峰

近日，《2016年企业海外财务风险管理报告》在京发布。报告指出，中企海外并购有效率仅有1/3，加权跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并购能够真正成功。

近年来，中国海外投资并购无论从交易金额还是交易数量来看都呈快速增长的趋势。据商务部数据显示，2016年一季度中国企业实施的海外并购项目共计142个，实际交易金额为165.6亿美元。但如果加上中外双方基本达成并购意向的项目，外媒报道认为今年一季度中国企业海外投资并购总规模将近千亿美元，超过去年全年。仅以对美项目为例，2016年中国对美直接投资184亿美元，比去年同期（64亿美元）激增近两倍，超过2015年全年（153亿美元），其中并购项目55宗，总金额高达170亿美元。

海外并购成为中企新热点的同时，挫折与风险也随之而来。国资委研究中心、商务部研究院等联合发布的《中国企业海外可持续发展报告2015》显示，我国“走出去”的企业，仅有13%的企业盈利可观，有24%的企业处于持平和亏损状态。

20世纪80年代以来，随着经济的快速发展和改革开放的不断深入，中国领先企业如联想、TCL、中海油等在全球资本市场上开展规模较大的投资并购。2015年以来，中国经济进入“新常态”，包括钢铁、水泥等在内的传统产业面临结构调整和产品服务转型升级的新机遇，很多企业决定“走出去”。

中国企业在海外并购中经常遇到出价过高的问题，也就是所谓的“中国溢价”，卖方觉得中国企业有中国市场作为依托，因此并购价格经常会在合理估值的基础上再上涨。……