基于金融科技与资产证券化的分析

高玮

摘要：如果把金融领域视为地球的话，金融就是经线，而科技就是纬线。在较短期限内，金融是发展金融科技的主要因素，而从长远来看，科技才是发展金融科技的重要因素。金融与科技的交叉点是资产证券化。资产证券化是一个融资的工具。金融科技和资产证券化交叉于一点，形成的就是互联网的借贷平台。借贷平台可以分为信息中介平台和信用中介平台。证券化市场的发展要靠投资拉动，投资者需要培育。

关键词：金融科技；资产证券化；借贷平台

一、金融科技解析

金融科技指的是科技进步所带来的金融的创新。如果把金融看作一个水平轴，那么技术就是一个垂直轴。随着科技日益取得较大成果，金融也开始从深度和广度上开始创新。北宋时期的算盘，以及现代的复式记账法则，还有当今最流行的区块链，都可以算作科技。这些技术手段和技术工具都是在各个时期最创新的。因此，可以说，金融的本质从来没有发生过太大的更改，而技术工具和技术手段的改变是使金融层次和内涵不断提高的主要原因。

按照现代的说法，金融是涵盖极高的现金价值的含义；而科技则是因其股权价值极高而被赋予含义。也就是说，在较短期限内，金融是发展金融科技的主要因素，而从长远来看，科技才是发展金融科技的重要因素。通过建立在较短的时间区间里发展金融而赚取现金，在较长的时间区间里进行大量的科技创新从而获得股权的增值的途径才是当代经济实现可持续发展的必要条件。

金融与科技的交叉也就意味着经纬线的交叉，从而产生的交叉点被称为资产证券化。资产证券化是指将能够出售和流通的证券由流动性不足的却可以生成预见现金流入的资产所替代的行为 对于银行来说，资产证券化是一把囊括机会和挑战的双刃剑。资产证券化可以帮助银行对于资产作处理，从而使得资产的资本消耗变小，就可以直接作为融资条件。那么挑战呢？像租赁、小额贷款和保险理财等金融产品会被类金融机构进行资产证券化，并会被卖给银行。在过去的几年里，类金融机构的获利能力落后于银行，尤其是在表内加杠杆领域。而现在对于类金融机构来说，得到比银行更多的优质资产进行资产证券化加杠杆，那么银行的获利能力则远远落后于它们。可以说，如果金融机构充分利用资产证券化使资产发生变化，银行资产负债表的剩余余额将转化为债券。发放贷款的利差则远远大于购买债券的利差。

二、资产证券化解析

资产证券化是一个融资的工具。它是指将能够出售和流通的证券由流动性不足的却可以生成预见现金流入的资产所替代的行为。在资产负债表的左侧融资的过程可以称为资产证券化。一般来说，资产负债表右边是传统融资的方法，借相同单位的现金，贷相同单位的负债，左边增加，右边也增加。而对比传统融资方法，资产证券化是指借相等数量的现金，贷相等数量的资产，资产负债表左侧先增加再减少，是盘活存量。资产证券化只在左边进行融资，因此，它属于表外工具的范畴。传统融资是表内的核心。因此借相等数量现金，贷相等数量资产，资产负债表左侧先增后减属于表外融资。ABS的一个核心内容就是会计合并。会计、法律和税务以及评级等都属于中国的金融创新。

投资是资产证券化的核心内容。资产证券化的运行机制的第一步就是要明确目标，组成资产池。然后需要构建SPE，明确了特殊目的实体，也需要理清资产证券化的结构，了解各自的责任和权利。接下来就是雇佣信用评级机构进行评级，公布评级结果并安排证券销售。向权益人支付合同规定的购买价格。进而ABS开始以公开发售的形式进入二级市场。在没到期之前，管理资产池以累加现金流。在到期时就可以向投资者支付本息，并合理分配剩余。

三、金融科技与资产证券化

金融科技和资产证券化交叉于一点，形成的就是互联网的借贷平台。ABS是以科技驱动的借贷平台为核心内容的。贷款平台有两种，一种叫作信息中介平台，另一个就是信用中介平台。一般来说，信息中介平台由于没有资产是不能做ABS的，因此信息中介平台是不能证券化的。而信用中介平台，像电商京东、阿里、淘宝，从事小额贷款，这些有资产的信用中介平台可以做ABS。

如今最流行的智能投资顾问和区块链都是需要金融业高度重视的。对于金融的价值来说，共识是最重要的一项，共识也是区块链的最大化价值。区块链使用数学方法产生共识。上一节证券化的流程，是由发起人将装到SPV里的资产份额化，卖给投资人。也就是通过破产隔离，然后是份额化，最后是交易。而区块链是怎么实现这一步骤的呢？首先就是资产映射，接下来就是代币化，其实质也就是份额化，最后用智能合约进行交易，从而实现资产证券化的过程。

四、对金融科技发展的思考

（一）金融科技是金融业发展的必要进程，从而应该公平公正对待

由于金融创新，包括技术创新已经在历史进程中发生过很多次，但是金融业并没有受到颠覆性的改变，所以金融科技属于发展初期。为了保证和促进金融发展进程，监管部门应该完善金融科技的监管模式并坚决防范风险。

（二）坚持金融本质，不因技术创新而改变其本质

虽然金融科技创新可以帮助金融业实现更大的成就和目标，但是金融科技取代不了传统金融的实质，也避免不了金融风险。因此，应该坚持金融的本质，做好“技术中立”的准备。

（三）监管机构应该完善监管模式，尤其是对金融科技创新所产生的技术革新

当今时代出现的区块链、分布式账户等金融科技，都应该成为监管部门重点的监管对象。监管部门应该加强管制，完善监管部门与金融科技企业的关系，保证监管工作的有效实施。

参考文獻：

[1]王勇.金融科技与数字金融创新的愿景与短板[N].上海证券报，2017-03-15（008）

[2]曹婧逸.金融科技备受资本青睐[N].中华工商时报，2017-03-21（002）

[3]FSB，Fintech： Describing the Landscape and a Framework for Analysis，March 2016.endprint