浅议地铁投资建设模式

杨邦文

摘要：根据中投顾问最新发布的《2010-2015年中国地铁行业投资分析及前景预测报告》显示，全国10座城市已经拥有地铁，根据报告分析，至2015年将建成地铁93条，总里程2700公里，总投资将超过一万亿元；至2020年将建成173条，总里程6200公里；到2050年将建成289条，总里程11700公里。由于地铁建设具有投资额大、建设期长、投资回收期长的特点，因此探求一种适当的投资建设模式是降低建设成本，提高运营效率，保障轨道交通可持续发展的当务之急。本文在分析内地地铁投融资模式的基础上，重点以香港模式为范例，探求香港盈利模式对内地地铁投资建设的启示。

关键词：地铁投资 投融资模式 香港模式

一、我国地铁投融资的主要模式

根据我国轨道交通建设历史，地铁的投融资主要有以下几种模式：

（一）完全的财政投融资模式

即地铁的设计、建设与运营完全由政府出资，这种方式主要出现在地铁建设的早期阶段，由中央财政资金来承担建设阶段的建设资金。采用该模式可以不需要在定期支付利息的情况下使用财政资金，因此也使得地铁项目的财务成本得到一定的削减，减少还本付息的财务风险；其缺点是财政资金规模有限，不能广泛的运用，这样必然会阻碍地铁项目建设的效率，此外，由于完全依靠财政资金，并未有效引入社会资本，使得运营企业缺乏有效的激励机制和市场竞争机制，运营效率和服务水平也得不到保障。

（二）以财政为主导的负债融资模式