负利率下我国居民储蓄敏感性探究

张 锐

（安徽财经大学 金融学院，安徽蚌埠233030）

负利率下我国居民储蓄敏感性探究

张 锐

（安徽财经大学 金融学院，安徽蚌埠233030）

我国存在着低利率与高储蓄并存的矛盾，通过对1990-2015年我国储蓄余额、名义利率、通货膨胀率、房地产平均价格和人口结构的数据做实证定量分析，探究我国实际负利率与高储蓄矛盾并存的原因。研究得出实际利率与居民储蓄存款数量呈反比关系，实际利率的下降会导致居民储蓄存款数量的上升。在此基础上，对我国负利率与高储蓄率并存的外部原因和内部原因做出相关解释，并针对我国国民经济运行的影响，提出相关可行性改善建议，必须进一步深化我国利率市场化改革、健全我国金融市场体系和社会保障体系以及对房地产市场进行有效调控，才能消除因实际负利率和高储蓄并存矛盾所造成的不利影响。

储蓄存款；实际负利率；VAR模型；脉冲响应分析

1 引言

2015年8月我国人民银行进行了一次降息，一年期存款基准利率降至1.75%，当月通货膨胀率为2.0%，这意味着我国又一次进入“负利率”时代。于此同时，我国的高储蓄现状也不容忽视，截止到2015年年末，我国的居民人民币储蓄存款为52万亿元，比上年增长8.5%，新增4万多亿元，并有继续强势上升的趋势。显然我国的储蓄和投资结构已然失衡。自20世纪90年代以来，无论是在面对通货膨胀还是在面对经济萧条时，我国货币当局无一例外的使用利率政策工具来调节国内经济的运行。……