价值投资在中国证券市场有效性研究

高建聪

【摘要】近年来，中国证券市场越来越活跃，人们对证券也投入更多的关注。在我国的证券市场中，价值投资占据着重要位置，直接影响着人们的投资回报。同时，随着人们价值投资理念的转变，法律制度也在逐渐完善中，规范证券市场，保证人们的利益，并为我国的经济发展做出贡献。

【关键词】价值投资 中国证券市场 有效性研究

价值投资主要是综合分析影响证券投资的关键因素，通过特殊的方式计算出股票的价值，并将计算得出的价值与其市场价值进行对比，投资人员结合二者数据，决定是否投资。笔者主要介绍价值投资的理论发展前景、使用价值投资的误区以及价值投资在中国证券市场有效性，使人们深入了解价值投资。

一、从理论角度谈价值投资发展

证券行业的相关工作人员主要从理论价值和实际操作价值两个方面评价价值投资的作用，笔者主要从理论角度说明价值投资的发展前景。最初，股票的价格与其自身的可靠性和需要获取的经济利益有直接关系，随着可靠性和获取经济利益的变化而变化，且预期的股票收益也将影响股票价格，因此，股票具有投机的特性。从证券市场的长期发展来看，公司的经济效益和发展前景直接影响自身的股票价格，且彼此之间呈正比发展；而在短期的收益看，影响股票价格的因素较多。虽然股票价格一般会出现较大的变化，但是，其内在价值相对稳定，并且可以通过有效措施进行计算，因此，可以运用价值投资的方式计算公司的内在价值，有效降低投资风险。同时，MM理论为现代的价值估算提供指导思想，从而促进价值投资理论的快速发展。价值投资具有一定的理论基础，证券研究人员将这一理论基础与现代价值估算理念相结合，在中国证券市场发展的过程中，逐渐完善价值投资理论，并运用其进行实际操作，进一步确定价值投资在证券市场中的重要作用，明确价值投资具有广阔的发展前景。

运用价值投资理论计算公司的内在价值，为投资人员提供价值估算数据，增加投资人员的投资稳定性，降低投资风险，保证投资人员的经济利益，从而实现价值投资的价值。从目前中国证券市场的运行情况看，价值投资理论拥有很大的发展空间，且保证证券市场的有序进行。

二、运用价值投资的误区

第一，通过价值投资计算出的公司内在价值是一个价值范围，数据不会精确到一个具体的数值。然而，很多人认为价值投资得出的数据是一个精确的数值，这是运用价值投资的认识误区，应改变这种观念，合理运用价值投资及其计算得出的公司内在价值。此外，运用价值投资进行计算的过程中，应将公司领导人员的工作能力、公司的生产经营能力等因素进行综合考虑，全面计算公司的内在价值，增加价值投资计算的准确性，提高价值投资计算能力。

第二，对公司的实际情况并不了解的情况下，价值投资一般比较倾向于价值明显被低估、或者是预期收益比较稳定的股票。价值投资秉承着谨慎的态度面对投资人员，对于股票的预期也会非常的谨慎，尽量使其接近实际价值，确保投资人员的经济效益。即便是对公司非常了解，价值投资的数据也无法保证其准确性，因此，需要保持着谨慎的态度使用价值投资。

第三，在中国的证券市场中，应采用灵活的方式运用价值投资，在股票价格明显高于价值投资预期价格时，投资人员可以选择抛售股票，避免价格下降影响自身的经济利益。此外，对于股票价格比较平稳、且运行状况稳定的公司，投资人员可以结合自身的经济情况选择增加股票的持有数量或者是减少持有股票数量。

第四，价值投资计算出的数据并不是股票的发展价格，而是对股票设定一个安全的价格边缘，在其超出计算范围时，可以选择不购买或是抛出股票，以此保证自身的经济利益。价值投资是投资人员选择的一种自我保护手段。

三、价值投资在中国证券市场有效性研究

提高价值投资在中国证券市场的有效性，需要从充分了解公司的盈利方式、了解公司的实际销售情况、掌握基本的价值估算方法、了解公司的经营及管理情况等方面实施与证券相关的工作，提高股票价值估算的准确性，为投资人员提供准确性较高的股票信息。下文将对此进行详细说明。

（一）充分了解公司的盈利方式

公司得以长久需要的是公司盈利，且经营公司的最终目标是盈利，为公司的领导人员以及员工带来经济利益，而运用价值投资时，若是公司不具有盈利的能力，则不在考虑范围之内。价值投资计算人员通过对公司盈利方式的充分了解，对公司的发展、经济收益、以及内在价值进行估算，有利于进一步精确价值投资计算数据的范围，有效降低投资人员的经济风险，同时也为价值投资本身带来良好的口碑，促使更多的投资人员使用价值投资。此外，计算人员还可以结合公司的实际盈利情况，对公司的发展方式进行判断，提高价值投资的准确性，进而在中国证券市场中体现出价值投资的最大价值。因此，价值投资计算人员应重视了解公司盈利方式，提高自身的工作质量，进而提高价值投资计算数据的可靠性。

（二）了解公司的实际销售情况

价值投资计算人员应到公司的销售终端市场了解其实际销售情况。任何一家公司的商品都需要进入市场才能流通，因此，计算人员可以选择到大型商场或是超市等地进行实地调查详细了解公司商品的实际销售情况，进而结合这一情况判断该公司是否具有投资价值。计算人员通过对商品的了解，可以深入了解到公司一个批次的商品的销售情况，进而了解公司一个季度或是时期的资金状态，并结合计算和公司的信息对此进行判断。若是公司对销售信息造假，计算人员可以及时发现并对此进行处理，避免带给投资人员经济损失。了解公司的实际销售情况，是价值投资计算人员的重要工作内容，直接关系到计算数据的可靠性。

（三）掌握基本的价值估算方法

普通投资人员需要掌握基本的价值估算方法，方便使用价值投资的方式提高投资的准确性，降低投资风险。普通投资人员可以按照自身对价值投资和价值估算的了解，对股票的价值进行重新计算，并选择可靠的对比方式，计算股票价值与市场价格之间的差价，促使投资人员进行理性投资。基本的价值估算方式，是普通投资人员正确认识价值投资，并且在投资过程中，保持理智和较好的投资心态，结合自身的经济状况，理性投资。同时，避免投资人员过于急功近利，从而造成直接的经济损失。普通投资人员掌握基本的价值估算方法，有利于提高价值投资在中国证券市场的有效性。

（四）了解公司的经营及管理情况

运用价值投资，需要计算人员掌握公司的经营状态和管理情况，进而对公司的经济收益和管理收益做出准确的判断。主要掌握的详细内容包括：一是公司的高层管理人员更换频率，进而了解公司管理人员的能力；二是公司的生产经营状态，只有生产经营相对稳定，才具有投资价值；三是公司信息以及经营信息的真实性，若是公司出现过虚假信息，且被国家相关部门通报或是处理过，则影响公司的声誉和经济效益，不利于投资。因此，计算人员需要对公司的以上信息进行详细了解，从而做出准确的计算和判断，为投资人员争取最大的经济利益。可见，了解公司的经营及管理情況直接影响价值投资计算的准确性，进而影响价值投资的发展。

四、总结

中国的证券市场与其他国家相比，发展模式还存在一定的不足之处，导致证券有效信息没有及时传递到投资人员手中，影响投资人员做出准确的判断。而价值投资可以有效提高投资人员判断的准确性，保障投资人员的经济利益，并有效保障中国证券市场的秩序。价值投资将逐渐成为中国证券市场中的领先投资理念，促进证券市场的健康发展。

参考文献

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