中国风险投资退出机制研究

罗文宏

摘 要： 近年来，我国的经济实力逐渐提升，国家对于风险投资退出机制的研究也更加重视。本文针对目前我国风险投资退出机制的现状进行分析，从打造高质量的中介服务平台、完善国内产权交易市场、加大政府对风险投资的支持以及为我国证券市场的发展创造条件四个方面进行详细阐述，希望能够为完善我国的风险投资退出机制提供有效的意见与建议。

关键词： 风险投资；退出机制；降低风险

随着我国经济的不断发展，我国各项事业都取得了很大的进步，我国风险投资退出机制起步较晚，虽然发展速度很快，但是在发展的过程中却存在很多问题。要想完善中国风险投资退出机制，相关部门需要改善我国风险投资退出机制中存在的问题

一、目前我国风险投资退出机制的现状

（一）相关的法律法规尚未完善

对于风险投资而言，我国目前还没有专门的法律法规，而且现有的法律中的一些条款并不利于风险投资退出机制。以《公司法》为例，风险资本要想通过上市的方式退出实则风险很大，其中在公司上市的股本规模、股东人数、企业成立的年限以及盈利情况等方面都需要达到相关规定。一些法律法规的不够完善对风险投资退出机制造成了阻碍，影响了风险投资退出机制的进一步发展。

（二）退出市场制度不够合理

我国的风险投资公司发展较晚，规模相对而言较小，风险资本的退出渠道较少，其中主板门槛过高是主要原因。而场外交易市场的不发达很难进一步推动风险投资退出机制。要想实现产权在投资者之间的顺利转移，需要确立明确的产权关系，并建立健全产权市场。

（三）中介服务体系效率不高

在风险投资退出机制中，投资银行、律师事务所以及会计事务所等中介机构扮演着重要的角色。中介服务体系的逐渐完善有利于将资本投资增值，调节整个市场的资本循环。然而中介服务效率不高是目前我国风险投资退出机制停滞不前的重要原因。工作人员的专业能力不足、中介服务质量不高等问题急需解决[1]。

二、完善我国风险投资退出机制的建议

（一）打造高质量的中介服务平台

目前，我国的中介服务平台普遍存在成本偏高、效率低下又缺少保障制度。打造高质量的中介服务平台是完善我国风险投资机制的重要条件。在打造高质量的中介服务平台方面，相关部门可以借鉴西方先进国家的做法，为完善我国的中介服务体系提供更加有效的途径。以投资银行为例，大多数发达的西方国家中的投资银行的核心业务已经发生转变，由传统的证券业务范围转变成为拥有更多服务的中介平台，其增加的公司并购、发难策划等业务推动了风险投资退出机制的进一步发展。对比与西方国家，我国的投资银行规模普遍较小，管理方面也十分落后，缺乏专业的工作人员等都是阻碍投资银行转型的关键因素。因此，学习西方国家的先进经验，加快中介服务体系的转型、打造高质量的中介服务平台是完善我国风险退出机制的重要条件。

（二）逐渐完善国内产权交易市场

为了进一步完善风险投资退出机制，及完善国内产权交易市场十分重要，积极鼓励企业的回收与并购十分关键。在完善产权交易市场的过程中，对于理顺产权关系、改造股份规范产权市场、规范交易流程等问题需要十分重视。只有不断完善国内产权交易市场，提高产权交易市场的效率，才能进一步推动风险投资退出机制的发展[2]。

目前，我国依旧存在一部分不合规的交易中心，对这些交易中心的取缔与整改对完善国内产权交易市场具有重要的作用。除此之外，相关部门对于剩下那些符合要求的证券交易中心，需要给予相应的支持政策，以联网的形式促进产权交易市场的统一。一个统一的产权交易中心对于信息披露制度、交易统计标准的要求十分严格，只有具备统一信息披露制度和交易统计制度，才能有助于实现资源共享，提高整个行业的工作效率，推动风险投资退出机制研究。

（三）加大政府对风险投资的支持

政府干预风险投资是世界各国的普遍做法，也是快速有效的做法之一。政府的大力支持对于营造良好的风险投资分为具有重要作用。我国为了进一步完善风险投资退出机制，政府也在不断加大扶持力度。创造良好的投资环境，推动我国风险投资退出机制的进一步完善，政府的支持力度主要从以下方面出發。

第一，对风险投资的财政税收加大扶持力度。出台一系列的优惠政策是很多国家鼓励风险投资的重要手段，我国政府也可以借鉴国外的相关经验，从支持风险投资的财政税收方面入手。政府可以从我国的世家情况出发，在风险投资政策中重点关注税收、信贷、担保等方面的问题，例如出台低息优惠贷款、贷款补贴、等优惠政策。除此之外，政府需要重点关注中小型企业的发展，在中小型企业风险投资方面给予更多的扶持[3]。

第二，建立健全相关的法律法规体系。在风险资本运作的过程中，建立健全相关的法律体系对于风险资本的运作具有重要的作用。而我国相关法律法规不完善的问题也一直是风险投资运作过程中的隐患，因此，尽快完善法律法规对于风险投资退出机制具有重要的推动作用。

（四）为我国的证券市场创造条件

增加风险资本退出的渠道对于发展风险投资退出机制具有重要的作用。虽然我国设置的中小板块为风险资本的退出增加了另一条渠道，但是与二级市场相比还是具有一定差距的。建立专门的二板市场现如今已经成为世界上很多国家普遍的做法。然而，我国创建二板市场还有很长的一段路要走，在必要的时候借鉴国外先进经验，提高自身的发展效率。在积蓄力量的过程中，我们仍旧需要继续完善证券市场。为了避免二板市场建立之后，因为自身的实力不足而关闭的情况，相关部门还是要脚踏实地，为建造二板市场创造有利的条件[4]。

三、结语

总而言之，我国风险投资退出机制的研究对于推动我国的进一步发展具有重要作用。要想进一步完善我国风险投资退出机制，需要即使发现风险投资退出体系过程中存在的问题，并且积极寻找解决策略，通过打造高质量中介服务平台、完善产权交易市场、加大政府的投资力度以及完善证券市场等方式来完善我国风险投资退出机制，从而进一步推动我国的发展与进步。

参考文献

[1]侯晓梅.中国风险投资退出机制研究[J].商场现代化，2018（02）：181-182.

[2]李强. 中国风险投资退出机制研究[D].辽宁大学，2013.

[3]乔银. 中国风险投资退出机制研究[D].安徽大学，2011.

[4]任赫达.中国风险投资退出机制研究[J].财经研究，2000（02）：29-33.