金融发展与对外直接投资关系的实证分析

刘汉涛

（西安交通大学经济与金融学院，西安710061）

0 引言

随着我国经济的持续发展和对外开放程度的不断扩大，国内企业“走出去”的步伐不断加快。这不仅有助于我国企业充分利用全球范围内的资源和能源，而且也有助于“腾笼换鸟”战略的实现和产业的优化升级。正是在这一实践的推动下，国内外越来越多的学者开始关注中国OFDI的发展及其影响因素。Buckley等（2007）[1]研究发现我国的OFDI主要是资源和市场驱动型，随后Cheng和Ma（2010）[2]、徐雪和谢玉鹏（2008）[3]以及杨恺钧和胡树丽（2013）[4]则分别强调了文化和地理、市场规模和相对工资水平以及人均GDP和政府财政支持等因素对于我国对外直接投资的显著影响，许可和王瑛（2015）[5]的研究表明我国加大对外直接投资，增加了国内的CO2排放量。相对于其他经济和非经济因素而言，金融发展对于OFDI的实现更为直接和重要。Stiglitz(1985)[6]首次系统揭示了金融发展在资源配置和结构优化过程中所具有的深刻作用，Levine（1997）[7]则从交易成本的角度分析了金融发展影响长期增长的具体机制。此后，学者们对于金融发展的研究进一步细化，彭兴韵（2002）[8]将金融发展区分为规模、结构和效率三个维度，Demetriades（2004）[9]则强调了金融制度建设对于金融发展与经济增长之间关系的关键作用。而近年来越来越多的研究开始关注金融发展和收入差距、技术进步以及贸易结构之间的关系，但是，迄今为止尚没有学者从金融发展的视角对我国的对外直接投资进行分析。因此，本文将对两者之间的关系进行理论和经验分析，从而更好地理解金融发展与对外直接投资的关系。……