内部控制对股权结构与公司绩效的中介作用机制研究

刘祺阳

（武汉大学经济与管理学院，武汉430072）

0 引言

内部控制是企业防范风险，实现持续健康发展的重要手段，尤其是在所有权与经营权分离的情况下，内部控制作为企业管理的重要制度安排，公司制企业都在一定程度上建立了内部控制规范。但它一直是企业的自觉行为，而并未作为与广大投资者特别是中小股东利益攸关的问题受到公众和政府监管层的特别关注。自20世纪90年代以来，欧美不断爆出巴林银行、安然公司等世界知名企业财务造假丑闻和倒闭案，我国也发生了蓝田、三鹿等事件，建立健全和有效实施企业内部控制制度就逐步变成了法律和政府监管层面的强制要求。从2006年开始，我国上市公司内部控制规范体系逐步建立。但从实施效果看，不同公司之间存在差异。作为以营利为目的的经济组织，绩效是公司追求的第一目标，内部控制是否有助于提高公司绩效？如果内部控制有助于提高公司绩效，为什么有的公司不愿健全和有效执行内部控制制度呢？股权结构作为公司治理结构的产权基础，它与上述问题有何关联？内部控制又与其存在何种关系？这些问题既是广大投资者和政府监管部门关心的实际问题，也是亟待学界深入研究的理论问题。

1 文献回顾与研究假设

1.1 股权结构与公司绩效

国内外不少学者研究认为，股权集中有利于提高公司的管理水平与公司绩效。因为当大股东持股比例较高时，利益最大化驱使大股东更注重公司利益的提高，并对管理层实施更加有力的监督；……