城市轨道交通投融资项目建设阶段风险识别

田 茂，王怀相

(1.中国铁道科学研究院 研究生部，北京 100081；2.中国铁道科学研究院 运输及经济研究所，北京 100081)

为缓解国家和地方财政压力，国家鼓励大型企业积极参与城市轨道交通投融资建设，出现了完全政府投资、政府主导+联合企业投资、企业主要投资建设等多种投融资建设模式[1]，虽拓宽了融资渠道，但也造成了城市轨道交通投融资建设项目的风险大幅提升。本文重点研究城市轨道交通投融资项目建设阶段风险识别前提条件、风险识别方法、风险程度分析和主要风险的成因分析，从建造的过程控制、管理和技术控制、专业接口匹配等角度为相关参建单位提供风险预控的思路和建议。

1 城市轨道交通投融资项目风险识别前提条件

1.1 现有投融资项目的打包方式

不同的投融资方式有不同的风险源，不同的风险因子对成本控制和施工进度有很大的影响，了解投融资的打包方式，是城市轨道交通项目建设阶段风险识别前提条件之一。

从城市轨道交通建设角度看，投融资项目常用的打包方式有3种。第1种是非建设沉没资本投资项目模式，投资中属于沉没资本的部分由政府投资，非沉没资本的部分由社会资本投资。常见的应用将城市轨道交通项目分为土建(沉没资本)和机电设备(非沉没资本)两部分[2]，土建部分由政府投资、建设，机电设备部分由竞标方式选择的社会资本与政府指定公司组建项目公司来负责投资、建设。项目建成后，项目公司负责项目线路的运营，并通过运营期的收入(主要是票务收入和政府补贴)获得回报。……