险企盈利周期未至

方斐

车险费改使得经营业绩增长不明，寿险受制于监管不确定性因素逐渐增多；在“19号文”负面影响尚未完全消除之际，目前寿险仅靠准备金折现率假设变更带来准备金的减少，进而带动上市险企归母净利润的增加。

上市险企6月单月保费增速继续改善，新单销售继续回暖，推动上半年总保费增速提升。1-6月，上市险企累计实现保费收入10272亿元，比2017年同期增长12.67%。考虑到2017年前高后低的销售情况，下半年销售压力将有所缓解，保单销售回暖趋势或将延续，部分险企新单或将转正。与此同时，险企调整产品销售策略，保障类产品发力有助于价值增长。“19号文”专项核查结束，上市险企基本完成整改，此负面影响逐渐减小。

从半年度数据分析，2018年险企的业绩走势和2017年显著不同。2017年一季度的亮眼数据导致2018年一季度、乃至半年度基数过大，加上上市险企上半年业绩受监管以及宏观经济的影响较大，同比出现回落，股价在一季度出现大幅回落也反映到了市场预期中。由于2017年一季度后业绩的基数较低，在渡过了难熬的一季度之后，险企业绩有望在下半年出现反转。

车险保费增速回升

2017年以来，在各种利好因素的推动下，保费增速持续回升，非车险驱动行业迈入新一轮扩张周期。近年来，受经济增速下滑和新车销量趋缓等因素的影响，财产险业务增长明显趋缓。数据显示，2016年总保费增速降至9.12%，其中，车险保费增速降至10.25%，占比高达78.3%。总体来看，2017年以来，行业保费增速逐步回暖，主要是由非车险驱动所致。……