安全边际测算方法及判断标准剖析

曾海花

一、引言

安全边际是企业风险评估中非常重要的一个指标，用来测算企业发生亏损前销售能够下降的空间，它是企业销售下降时仍能盈利的缓冲垫。安全边际可以用安全边际销售量（目前销售量-盈亏平衡点销售量）表示，也可以用安全边际销售额（目前销售收入-盈亏平衡点销售收入）表示。为了使不同规模的企业间具有可比性，安全边际还可以用提炼程度更高的安全边际率表示。安全边际只是一个中性词，有安全边际不一定代表企业就安全，因为算出的安全边际可能很小（缓冲垫小），也可能为负（企业亏损）。但安全边际率越高，企业一定越安全。那么，安全边际率高到什么程度企业才安全呢？一般判断标准如下表所示[1]。

安全边际率与企业安全性判断对照表

然而，本文认为此判断标准并不能一概而论。行业本身的稳定性会影响企业安全性，高新技术企业即使有40%的安全边际率也不一定安全（如2011年汉王科技因智能手机的发展，销售收入下降了56.9%），而刚需产品即使只有20%的安全边际也可能很安全，所以公司业务本身的波动性会影响安全边际高低的判断。

先不考虑行业本身的波动性，本文更关心的是，如果是平稳性行业或波动性类似的行业，难道就可以按照一般标准去判断安全边际率？相同的安全边际率能代表安全性一样吗？不同人的判断标准会一致吗？在回答这些问题之前，本文先提出一种新的安全边际率测算方法，供读者更好地理解安全边际的形成及大小，然后再做进一步的讨论。……