基于跳扩散过程煤炭价格的波动特征研究

金浩 丁正生 高奎

摘 要：基于单位根理论，通过长期市场供求关系解释了煤炭价格长期波动特征，

研究了我国煤炭市场2003至2017年秦皇岛大同优混煤周价格形成机制的长期演变趋势，并利用跳扩散模型拟合了煤炭价格动态过程。实证数据分析表明煤炭价格较明显的呈现高波动性、高强度跳跃性和上升漂移特征。同时，模型预测未来数年内煤炭价格变化仍会处于高频跳跃的缓慢上行阶段。

关键词：煤炭价格；跳扩散；波动特征；单位根

中图分类号：F 222.1

文献标识码：A 文章编号：1672-7312（2018）05-0584-04

Abstract：This paper studies the long-term evolution trend of the formation mechanism of the Qinhuangdao Datong excellent blending coal price in Chinas coal market from 2003 to 2017.Based on unit root theory，the paper tries to explain the long cycle phenomenon of coal price fluctuations by taking close look at the evolution of the long-term market supply and demand.The jump diffusion model is used to fit the dynamic process of coal price，and an empirical study is also conducted by cumulative methods.Historical data shows that coal prices were characterized by high volatility，high intensity jumps，and upward drifts.Finally，the models forecast that coal prices will still remain at a high frequency jump and stay slowly ascending in next couple of years.

Key words：coal prices；jump-diffusion；volatility characteristics；unit root

0 引 言

煤炭在我国一次能源和生产结构中居于主体地位，其消费比重一直维持在65%左右。近年来我国加快了能源结构的调整力度，煤炭消费比重有所降低，但由于我国“富煤、贫油、少气”的能源赋存特点及相关替代能源的不确定性，我国以煤炭为主体的能源消费结构模型在短期内将难以改变。煤炭及相关产业作为我国实体经济的重要上游产业，其价格波动涉及面较为广泛，特别是当前我国经济处于重化工业发展阶段，煤碳价格的持续波动性又会直接影响以煤炭及相关产业的成本和价格的变动，而上述产业成本和价格的变化又将继续传导到与之相关的下游产业，进而对我国的实体经济产生深远影响。

近年来，我国煤炭价格波动频繁，以秦皇岛大同优混煤价格为例，在2008年8月其价格达到历史峰值（1 053元/t），随后价格波动走低且波动幅度较大。同时我国煤炭行业的内、外部环境变化还将进一步加剧煤炭价格的波动。……