国外微型金融投融资新进展及对我国的借鉴

何小磊

【摘 要】随着经济全球化的不断深入发展，微型金融与资本市场间的关系也越发紧密起来。越来越多的微型金融机构涌入市场，其融资渠道的多元化以及国际化优势也越发明显。除此之外，越来越多的投资者倾向于将资本投注到微型金融主体上去。本文将对微型金融业的资金来源以及其微型金融机构的生命周期进行深入分析，最后将结合国外的微型金融投融资新进展思考其对我国的借鉴意义。

【关键词】微型金融；投融资；借鉴意义

最近十年，越来越多发展中国家的微型金融机构取得了不错的成绩。初期微型金融机构的资金来源主要依靠补贴贷款与捐赠，但随着其发展的不断深入，微型金融的融资竞争压力越发大了起来，最后终于导致微型金融的资金供给出现了财务空缺，为弥补这一空缺就需要拓展资金来源。所幸，金融全球化带来了新的希望。

一、微型金融的投资载体与机构的生命周期分析

（一）微型金融投资载体

微型金融投资载体指的是微型金融机构用于投资的各类投资工具，例如股票、基金等。其功能主要在于向多方筹集资金，将各类投资工具进行利用，投资于微型金融机构，最终使微型金融机构的资金来源能够得到保证。

初期微型金融投资载体多由公共组织管理创建，但后来随着其不断发展，许多私人投资者也参与其中，就目前的局面而言，机构投资者仍然是微型金融投资的主要组成部分。

通过大量实践报告可得知，微型金融机构更倾向于吸收国外资金股权，这主要有以下几个原因[1]。首先，国外的投资者对微型金融机构的社会使命更加认可，并且他们具备政治中立，专业技能突出的优势。其次，国外投资者相对于国内投资者而言，拥有更为雄厚的资本。最后，由于国内对微型金融机构的了解不像国外投资者了解的那么深刻，投资时很少会顾及一些社会标准。

并且相较于微型金融投资载体而言，微型金融机构更倾向于从当地获得资金来源，而本地的资金来源无非两个[2]。一是建立属于自己的储蓄，二是从当地的银行获得债权。然而这并非简单就可以办到，需要克服以下两个难题。一是传统的商业银行一般都受到严格的监管，想要获得债权融资并非易事；二是微型金融机构的社会地位问题，微型金融机构在金融领域的地位较低，并没有资格直接与银行完成衔接工作。

（二）微型金融机构生命周期

企业的发展状态与其对外部资金的获取能力有着极为深刻的影响。微型金融投资载体主要有三类，一是微型金融发展基金，二是商业化微型金融投资基金，三是准商业化微型金融投资基金。

微型金融发展基金的主要目的在于为微型金融机构提供资金，其目的更多的是追求社会性，对回报考虑较少，通常会以捐赠的方式进行。相对于其他两种的投资基金，这种方式的优点在于后期能够做到初始投资的安全回收，并且其贷款形式下的资金投放通常会低于市场利率。

商业化微型金融投资基金具有较为明显的目的性，投放时通常带着明确的市场目标，在多种组合的方式下完成资金投放，带有明显的盈利性质，是一种利润推动型的微型金融投资载体。

准商业化微型金融投资基金具备广泛的投资主体，细至私人捐赠者，大至机构投资者。这种金融投资基金相较于商业化微型金融投资基金而言，更加注重财务绩效，对利润的追求并不是十分明显。

二、国外微型金融投资基金的特点以及表现

（一）特点

根据调查显示，微型金融投资载体的资产构成中，微型金融投资组合一直都保持着较高的比重，并且在债权投资型、混合型和股权投资型的微型金融投资载体中，债权投资的比重也十分高。

（二）社会表现

一般而言，所有的微型金融投资载体都会承诺向投资者提供一定的社会收益，这与微型金融投资载体的性质有着密不可分的关系[3]。微型金融投资载体为更好地获得资金来源，迎合投资者既关心经济效益又注重社会效益的投资心理，常常会进行双重底线操作。

以为妇女提供帮助的微型金融机构为例，妇女从微型金融机构进行贷款，其所贷款额一般会用于改善家庭的贫困状况，或是用作小本买卖或是用作孩子的教育培训，这些方式都能够从不同方向改善其家庭贫困的现状，最终实现减贫的目的。见微知著，通过微型金融机构向不同的目标群体发放贷款，能够很好的改善贫困家庭或者地区的现状，这就是其积极承担社会责任的表现。

并且就目前的发展形势而言，这种针对穷困人群提供的金融服务将会以更加迅猛的发展态势继续下去。

（三）收益分析

微型金融投资是投资者进行资产合理增值的有效手段之一，近几年的微型金融领域的收益主要体现在两个方面。

一是收益稳定，没有较大的波动出现。二就是微型金融资产的组合处在不断的优化之中，其收益率处于不断上升的状态，并且风险性通过不同的组合形式得以降低。

總的来说，微型金融投资能够在保持低风险的状态下实现利润的不断优化。与此同时，其社会效益也不容小觑。微型金融投资能够促进社会资本的流动，将金字塔上层的资金运输流动至金字塔底层[4]。通过贷款、基金的方式帮助贫困家庭缓解贫困现状，帮助贫困家庭获得生存所需，或者是帮助他们获得更好的发展机会，最终实现脱贫的目的。

三、借鉴经验

通过上文的分析，不难看到国外的微型金融投资基金对微型金融机构的发展提供了极大的助力，并且随着微型金融机构的不断发展，它与资本市场之间的关系也是越发的密切起来，资本市场也为小额信贷的发展提供了极大的助力。直至今日，我国的小额信贷公司仍旧处于爆发式的增长阶段，实收资本与贷款余额都数额巨大。虽然发展速度极快，但是其投融资环境仍旧令人担忧。

我们仍然不得不面对一些挑战，即如何实现微型金融机构融资渠道的多元化以及商业化，其次就是如何更好地实现与传统金融体系的融合发展工作。目前国内的社会性微型金融组织的资金来源多是政府与一些非盈利组织供给，其余商业化较为明显的金融机构往往存在规模偏小的情况。并且目前国内的许多小额信贷公司是推行“只贷不存”的经营模式。这就从根本上决定了其无法提供全面的微型金融服务。

并且当前我国小微金融的发展受到了一些阻碍。由于其性质难以获得债权融资，很难融入银行间的市场，并且由于相关的规定，每位股东不能超过百分之十，这就直接导致很少会有大规模资金进入小微金融市场。

所以，为实现小额信贷公司更好的成长发展，应当建立多方资金的来源渠道，通过扩大资金来源，不仅仅能够帮助实现小贷公司的壮大发展，也能在某系资金来源出现问题时保证公司资金来源的稳定，不至于出现资金危机。

四、结束语

综上所述，我国的微型金融投融资虽然不及国外发展完善，并且投资者也存在一定不足，但是其发展市场是十分广阔的。相信只要进行合理适当的引导工作，必然能够实现其越来越好的发展。并且根据对外国微型金融投融资情况的分析，不难看出其发展具有一定的循序渐进性，不可急于求成。虽然小贷公司由于其性质原因与传统的金融业存在一定矛盾，但是相信随着相应规定的完善，必然能够得到很好的解决处理。并且国内目前的小额信贷市场十分广阔，其发展空间不言而喻。只需要相关公司遵循市场规则，那么必然能够在这广阔的市场中实现社会公益性与经济效益的双赢。

【参考文献】

[1]李文红， 贾君怡. 证券融资交易国际监管改革进展及对我国的启示与借鉴[J]. 金融研究， 2018（2）.

[2]陈斌彬. 论国际金融公司环境与社会可持续性政策绩效标准及对我国的借鉴[J]. 法律科学（西北政法大学学报）， 2017， 35（1）：151-158.

[3]徐阳， 尹苑生. 法律视角下的投资者适当性管理研究——国外经验及本土借鉴[J]. 福建金融管理干部学院学报， 2017（4）：25-32.

[4]佟宇竞. 全球超级城市经济体发展的共同特征及对我国的启示借鉴[J]. 城市观察， 2018（3）.