基于模糊动态聚类的上市公司信用评级研究

章善云

（伦敦大学 玛丽皇后学院，伦敦 E1 4NS）

引言

市场经济本质上是信用经济。信用是金融体制的基石，是市场经济的基础。完善的信用体系是企业正常经营和国民经济健康运行的基本保证。但目前我国企业信用状况堪虞，信用危机已成为制约我国经济发展的突出瓶颈之一。如何建立起适应经济发展需要的有效的信用评价体系，这是摆在中国企业目前的一大问题。

一、信用评级概述

信用评级[1]又称资信评级或信誉评级，它是指对评级对象的信用记录、经营能力、财务状况等诸多因素进行分析研究后，对其信用能力即偿还债务的能力及其可偿债程度进行综合评价，并且将结果用简单明了的符号表示出来，以保证信用经济的运行。

二、方法选择

动态聚类分析方法[2]在统计方法中是非参数统计方法，它根据借款人的指标计算出在样本空间的距离再将其进行分类。这个方法的优点是不要求总体服从某种具体的分布，因此，可用于定量研究，用以对现实中无法精确表述的属性进行分析。其基本思想[3]是：先将所研究的样本各为一类，计算它们之间的距离，选择距离最小的两类归为新的一类；计算新类与其他类之间的距离，选择距离最小的两类归为一个新类；直到所有的样品都规为一个类为止。

三、实证研究

本文从中国2016年生物制药板块的上市公司中随机抽出9家上市公司，考虑其6个主要的财务指标[4]：x1=净资产收益率，x2=每股净利润，x3=应收账款周转率，x4=存货周转率，x5=流动比率，x6=资产负债率。……