民企“纾困”记

吴新竹

自10月中旬政府主导的纾困基金全面铺开以来，纾困交易明显增多。据Choice统计，2018年1-9月发生13笔交易，10月发生7笔交易，11月发生65笔交易，12月上旬发生33笔交易，实施完成或国资委已经批准的有63笔交易。

据不完全统计，截至12月12日，2018年年内A股有88家民企上市公司或其参控股股东获纾困资金支持。

按证监会行业类别划分，56家公司属于制造业，9家公司属于信息技术服务业，6家公司属于建筑业，4家公司属于租赁和商务服务业，剩余13家公司分布在其他行业。

制造业中，计算机、通信和其他电子设备制造公司数量最多，达到18家;其次是专用设备制造业和通用设备制造业公司，共有12家。

88家公司中，市值在100亿元以上的有15家，市值50亿元至100亿元的有22家，市值30亿元至50亿元的有28家，市值在30亿元以下的有23家。

纾困资金对上市公司的援助方式多样，较常见的有质押融资、股权转让、借款或债权转让，质押融资有56笔，股权转让有40笔，借款或债权转让有12笔。

市值在百亿元规模的获援民企中，在2018年三季度摊薄净资产收益率最低的是永泰能源（600157.SH），ROE仅为0.1%，该公司前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润为-6.2亿元，财务费用占营业收入的20%;经营活动产生的现金流量净额占营业收入的比例最低的是广誉远（002306.SZ），公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.7亿元;资产负债率最高的是怡亚通（002183.SZ），公司三季度末的资产负债率为79.7%。

财务指标的差异与公司所处的行业背景有关，永泰能源是采矿业中首家获援的公司，Wind数据显示行业平均摊薄ROE为8%;广誉远属于医药制造业公司，经营性净现金流占营业收入的行业平均比值为9.7%;怡亚通属于商务服务业，行业平均资产负债率为51.4%。……