带量采购将直降药企销售费用

李国强

12月6日，“4+7”城市药品集中采购预中标结果出炉，A股医药股应声下跌。乐普医疗（300003.SZ）、贝达药业（300558.SZ）、普洛药业（000739.SZ）的股价当天跌停，整个医药板块九成股价下跌。

各方分析普遍认为，降价远远超预期了。原以为顶多降价30%，谁曾想现在普遍降价60%，甚至有的降价90%。所以各机构纷纷抛售医药股，导致市场踩踏。

带量采购利大于弊

此前，《国家组织药品集中采购试点方案》强调，国家组织药品集中采购试点，目的是探索完善药品集中采购机制和以市场为主导的药价形成机制，降低群众药费负担，规范药品流通秩序，提高群众用药安全。12月，该方案开始落地，也就是所谓的“带量采购”。

让医药板块市值两天跌掉2000亿元的带量采购，究竟对企业有多大影响？

先来做一道算术题：假设有一家药企叫做黑土医药，它生产的药品叫银戈，单价100元，成本1元，毛利率99%，当它的售价下降90%后，毛利率变成多少？

并不是9%，而是90%。由此可见，对于高毛利率的药品来说，大幅降价对毛利率的影响并没那么可怕。

因为是公开招标，价格都是企业自己报的，所以在价格和走量以及屏蔽竞争对手之间，企业做出了最利于自己的选择。

销售费用降低

根据有关规定，带量采购影响最大的是仿制药，对于自研药基本没影响。因此受影响的企业情况也不尽相同，以跌幅最明显的乐普医疗和信立泰（002294.SZ）为例，二者均参与竞标氯吡格雷，信立泰中标，而乐普医疗被拒之门外。按说胜者为王，中标是好事情，信立泰的股价该涨，结果却大跌眼镜，股价大跌。……