北汽新能源开辟A股市场

文AO记者 郑劼

北汽新能源通过资产重组的“借壳”上市模式为其他车企提供了借鉴样板。

2018年9月27日，北汽蓝谷在上海证交所进行重组更名暨上市仪式，宣布停牌两年的SST前锋更名为“北汽蓝谷”，北汽集团党委书记、董事长徐和谊敲响了复牌交易的钟声。这意味着，北汽新能源借壳重组上市的计划正式完成，北汽蓝谷也因此成为登陆A股市场的新能源汽车第一股。

公告显示，北汽新能源估值共288.5亿元，与拟置出资产差额由前锋股份发行股份购买，以每股37.66元发行7.61亿股，同时募集配套资金不超过20亿元，投向北京新能源创新科技中心项目与三大车型项目。交易完成后，北汽集团持有41.26%的股份，为控股股东。

助长综合实力

北汽新能源的上市之举与行业大环境及北汽集团整体规划不无关系。当下的全球汽车市场正迎来大变革时代，作为“新四化”之一的新能源化成为行业公认的发展趋势，绿色环保等成为行业发展热词，越来越多的汽车企业争相布局新能源技术及产品，甚至发布停售燃油车时刻表及全面新能源化战略规划。

作为拥有60年造车历史的老牌车企，北汽集团也不甘示弱，针对新能源路线发布了一系列战略规划，例如：2020年，在北京市场停售燃油车；2022年，投资100亿元在全国范围内建成3000座光储换电站、投放50万辆换电车辆；2025年，在全国市场全面停售燃油车……宏伟的蓝图之上，身为北汽集团旗下占比最大、定位最明确的新能源汽车品牌，北汽新能源无疑身负众望。

不过，在北汽重组SST前锋的初期，在股改和重组上市方案中，备受证监会关注的一个问题就是关于北汽集团旗下新能源资产同业竞争的问题。目前，除了作为主力军的北汽新能源，北汽集团旗下的北京汽车、北汽镇江、昌河汽车、北汽瑞丽、福田汽车等多个子公司也涉及新能源汽车业务。其中北京汽车、福田汽车同为上市公司，这就出现一个集团旗下三家上市公司都存在新能源汽车业务的状况。

为解决此类同业竞争问题，北汽集团在重组上市计划中承诺，将在资产重组完成后 5 年内，解决与上市公司同时生产纯电动乘用车的问题。为此，北汽集团提出两种解决方案：将旗下所有涉及纯电动乘用车业务的企业整合至同一主体或进行股权整合，并承诺在未解决同业竞争的问题前，上述五家涉及纯电动乘用车业务的企业，可以继续生产纯电动乘用车，但不会从事电池、电机、电控系统及全新产品的研发及生产。而北汽蓝谷这一资本平台的出现，则为实施上述解决方案提供了可以利用的平台。此番成功进入A股市场，北汽新能源必将为北汽集团整个新能源板块创造更多可能、带来更多希望。

徐和谊的一番话证实了这一猜想，他表示，成功在A股上市无论是对于北汽新能源还是北汽集团来说，都无异于一剂强心针：“上市之后，北汽新能源正式完成从‘背靠国企’向‘独立上市公司’的角色转变，进一步拓宽融资渠道。同时，也有助于提高北汽新能源的品牌形象和现代化治理水平、促进北汽集团新能源板块综合实力的大幅提升。”

行业借鉴意义

北汽新能源在新能源汽车市场的表现一向拔尖。公开数据显示，2018上半年，北汽新能源实现整车销售5.4万辆，同比增长78.5%，市场占有率保持全国第一名、全球第三名。2018全年，北汽新能源销量达到15.8万辆，同比增长53.11%，很有可能将继续保持自2013年以来蝉联的“纯电动汽车销量冠军”称号。

北汽新能源上市仪式上，北汽集团党委书记、董事长徐和谊难掩激动之情。

但回顾北汽新能源上市历程，也并非是一路顺风。要知道，早在2014年北汽股份在港交所上市之时，北汽新能源就已经被剥离出来，意图单独上市。但由于受到A股IPO发行条件（发行人至少要在最近三个会计年度的净利润为正，且累计超过人民币3000万元）所制，计划被一再搁置下来。

直到2017年底，北京市国资委核准四川新泰克（持有SST前锋41.13%股权）100%股权无偿划转至北汽集团，北汽集团成为SST前锋的控股股东，北汽新能源上市计划才由此重启。随后，2018年4月27日，SST前锋发布公告称“公司重大资产重组事项获得中国证监会并购重组委审核通过”，北汽新能源上市进入资产交割阶段；2018年 8月27日，前锋电子正式更名为“北汽蓝谷新能源科技股份有限公司”，取得《营业执照》；2018年8月31日，证券简称由“SST前锋”正式变更为“S蓝谷”，并领取了《营业执照》。这才有了北汽新能源2018年9月27日的敲钟上市。

回望汽车行业发展历史，就在2010年前后，彼时的国内汽车市场曾掀起过一场集体上市的浪潮。

彼时的国内汽车市场，车企们纷纷进行兼并重组和集团整合，上汽、长安、江淮、东风、比亚迪、长城、吉利等车企同年上市，在行业内引起了不小的震动。车企们争相挂牌的原因大多雷同，要想在行业大变革中快速赢得融资机构信任和支持、塑造积极向上的品牌形象、积累充足的转型资本，上市无疑是一举三得的最佳选择。

也正是因为如此，细数2018年，也并不是只有北汽新能源一家奔波在IPO的路上：2018年9月12日，蔚来汽车在美股成功上市，成为造车新势力上市第一股；有外媒爆料，吉利正在为沃尔沃IPO做准备，后者可能将独立上市；还有媒体曝出，大众集团意欲会对旗下保时捷、兰博基尼等豪华品牌发起IPO……

而在蔚来、沃尔沃、保时捷、兰博基尼之外，相信还有更多没有被曝光的车企，被卡在了IPO发行门槛之上。对于这些车企来说，北汽新能源通过收购股权、资产重组、“借壳”上市的“曲线救国”模式不能不说具有借鉴意义。