P2P的收益率为何不断降低

摘要：我國P2P产品的收益率自从2014年以来在持续下降，这其中既有宏观经济和借款人信息的因素，也有监管政策的因素。其中，从严的监管政策既增加了P2P行业的运营成本，又淘汰了收益率较高的劣质平台，因而降低了P2P行业的整体收益率。与之前的非强制性监管相比，2016年以来强制性监管政策的实行，使得P2P行业收益率加速降低，这说明监管的有效性在不断提高。

关键词：P2P平台收益率非强制性监管强制性监管

一、引言

P2P借贷是指个体和个体之间通过专门从事网络借贷的金融信息中介公司实现的直接借贷。作为21世纪以来不断普及的互联网金融模式，P2P借贷在我国取得了迅猛发展，2014年，我国成为了全球P2P运营平台数量最多、融资规模最大的市场，然而P2P的年均收益率却在不断走低，从2014年的1850%，下跌至2017年的945%①。与P2P规模急剧上升的现象不同，我国P2P的监管政策制定和出台的速度得较为平缓，从2007年首家P2P公司“人人贷”的成立算起，P2P行业经历了8年的监管空窗期，直到2015年7月，我国出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，才首次规定了P2P平台的业务边界和运营准则。2015年12月，银监会等发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，对P2P平台存管、备案、信息披露等做出了强制性要求，P2P从此进入了强制性监管时代。近年来，P2P收益率走低和监管力度走强的同步性，不禁让我们怀疑二者是否存在某种联系。基于此，笔者提出：监管力度的加强是否造成了P2P收益率的下降？……