证券分析师话语特征及其治理

刘 衡

一、证券分析师相关研究

目前国外学者关于证券分析师研究的热点主要集中在五个方面，即证券分析师盈余预测与市场期望；证券分析师报告的市场反应；证券分析师在资本市场的作用；证券分析师的心理偏差；证券分析师的利益关系。国内则主要集中于证券分析师股票推荐市场反应和盈余预测质量两个方面（郑方镳，2009）。研究证实，证券分析师信息的搜索和加工活动对保护投资者利益、提高市场定价效率起到了积极作用(Fer-nadez，2001)。证券分析师的研究报告一定程度上缓解了投资者与企业之间的信息不对称程度，但我们在关注研报内容的同时，也不得不注意到证券分析师话语行为本身也是一种信息。不同于显而易见的文字信息内容，证券分析师话语表达方式传递的隐性信息可能也会左右我们对其研报的理解。站在这一层面，证券分析师报告不仅体现为信息的传递，甚至可以解读为证券分析师行为的载体。

二、证券分析师话语分析的构建任务

话语被多数学者划归为语言学范畴，认为话语就是语言，或者将话语等同于本文。高概（1997）基于符号学视角，认为话语还包括动作、体态、感觉等非言语形式。语言的独特之处在于语言自身就是一种可以构造、呈现和表征的自组织系统；人们在使用语言表达的时候，不仅会发生语言规则与现实规则的互动，而且还会出现语言使用者与各种规则体系的互动(维特根斯坦，1996)。所以，使用语言是一种积极的构建过程，证券分析师话语分析也正是通过分析语言的“四项构建任务”来帮助受话者或读者理解话语中暗含的信息。……