中美贸易战对中国股市的影响
——基于事件研究法的分析

（首都经济贸易大学 金融学院，北京100070）

一、引言与综述

美国总统特朗普上台后，在贸易领域设置各种关税壁垒。针对贸易顺差特别大的中国，美国对中国进口的商品加征关税。在中美贸易战的过程中，发生过多轮美方对中国征收关税的事件，这些事件通过直接和间接的方式对股市造成不同程度的影响。股票的价格反映了市场对公司未来股息和未来经营利润的预期，从直接影响来看，加征关税名单中的企业由于关税的增加降低了出口竞争力，出口额下降影响了投资者的投资预期。从间接影响来看，投资者认为中美贸易战会恶化我国经济形势，投资者会产生悲观情绪，导致非贸易清单上的行业也会受到影响。为消除贸易战给两国经济造成的不良影响，中方同美方进行多次贸易磋商来解决此次贸易争端。在中美两国贸易磋商中，两国磋商的结果会不会对股市造成巨大的影响？若是造成影响，那么事件正面冲击和负面冲击对股市造成影响有何差别？本文试图对此进行回答。

中美贸易摩擦给两国经济均带来了负向冲击，对中国制造规模、出口产品结构、企业技术进步及国内资源整合均产生不利影响[1]，阻碍了中国向“制造业强国”迈进的步伐[2]。同时，中美贸易摩擦也严重地损害了美国经济，使美国的股市大跌，企业生产成本上升，销售收入减少，农民利益受损，消费者生活成本增加等。美国单方面挑起的贸易战争可谓“伤敌一千，自损八百”，是一种损人不利己的行为。……