人工智能企业股权激励对市场绩效影响的研究
——以科大讯飞为例

姜丽娟

广州大学松田学院，广东广州511370

一、引言

人工智能受到社会舆论和公众广泛关注的同时已经开始影响行业和个人生活的方方面面，在人工智能时代开启的大背景下，科技巨头纷纷布局和创业公司争相进入AI领域，使得技术密集型的人工智能行业人才和市场竞争加剧。股权激励成为人工智能企业稳定发展和吸引核心技术人才的必要手段。科大讯飞是在人工智能语音领域国内第一和国际领先并坚持源头创新的一家人工智能上市企业，2008年上市至今，12年间已推出三次股权激励计划。本文从资本市场角度，对该企业股权激励的长短期市场反应进行分析，结合股权激励影响因素找出原因，为人工智能企业股权激励制定和实施提供相应建议。

二、股权激励相关理论

最早关于股权激励的理论是Jensen和Mecking（1976）提出的委托代理理论，基于利益趋同假说，通过股权激励授予管理层股权和实股的经济权利，使其享有剩余索取权，进而与公司利益捆绑在一起，从而降低代理成本，有利于提高公司价值。而Fama和 Jensen（1983）提出 “壕沟效应假说”，认为经营者通过股权激励持有大量股份，进而控制公司决策机构，增强了其抵御外压的能力，而不顾公司及其他股东利益，利用盈余管理操纵股价为自身谋取个人利益，从而为公司价值带来负面影响。经过近三四十年的实践应用，国内外学者的研究进一步丰富了股权激励理论，吕长江（2011）认为公司治理结构的不完善、对管理者监督制约机制的缺乏使上市公司设计的股权激励方案基于福利动因，而且业绩不好的公司存在退市风险无力推行股权激励，所以股权激励并未发挥正向作用。……