新审计报告与资本市场的信息反应
——来自股价同步性和股价预测能力双维度的经验证据

徐硕正，张 兵

(南京大学 商学院，江苏 南京 210000)

一、引言

自英国施行新审计报告以来(1)英国财务报告委员会(Financial Reporting Council,FRC)在2013年6月颁布修订了International Standard on Auditing(UK and Ireland)700,The Independent Auditor’s Report on Financial Statements.，以美国、法国为代表的发达市场的审计准则制定机构与国际审计和鉴证准则委员会(IAASB)陆续修订了审计准则，以提高审计报告的透明度与决策相关性。进入新审计时代后，审计报告的相关研究也日益兴盛[1-3]。自财政部批准印发《中国注册会计师审计准则第1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》等12项准则(以下统称“新审计报告准则”)以来，中国资本市场业界与学术界都对这一政策高度关注，诸多学者对该政策的效果等方面进行了探讨与研究[4-5]。审计报告作为公司信息披露的重要渠道之一，必然会影响公司股票的市场表现。然而已有研究更多的是对现状的描述或者关注审计师风险，讨论新审计报告施行后的市场变化，少有对公司股价反映的信息进行直接的研究，更鲜有从影响机制角度进行的研究。本文将从新审计报告准则的政策执行和关键审计事项披露等角度出发，研究该政策施行后，股票价格同步性和总信息含量的变动，借此反映股价特质信息效率和增量信息。

资本市场的特质信息效率主要反映为上市公司的股价信息含量中特质信息的比例，是资本市场中常用的指标之一，主要指股票价格中受特质信息驱动的部分。股价同步性是最常见的衡量指标之一，主要是比较公司股价与市场股价、行业股价的同步性。……