固定类投资与经济增长的相关性检验
——以天津市和河北省为例

薛冰聪

（河北金融学院研究生部，河北 保定 071051）

一、投资与经济增长理论研究

“投资在金融学的角度讲，更趋向于是为了在未来的一定时间段内获得某种相对来说稳定或不稳定的现金流收益”[1]，可以说是一种未来收益的累积。经济学家萨缪尔森也曾在《经济学》一书中将投资学如此定义：“对于经济学家而言，投资总是指实际资本的形成——增加存活的生产，或者新工厂、房屋和工具的生产”[2]由于论文接下来在接下来的论述中多次出现“固定资产投资”一词，故对在固定资产投资中“投资”使用上述文章中的定义。而经济增长在接下来的论述中则表示为在固定的一定时间段内，一个地区（或市）的人均产出（或人均收入）的增加量。

一般来说投资和经济增长会成正比例的关系，这也是为什么投资被称为经济增长的“三驾马车”。投资对经济增长之间一般来说是有着两种方面的影响，分别被称为投资对经济增长的供给效应和需求效应。前者代表着投资可以通过增加有效供给来促进经济有效增长，而后者则是指投资本身可以作为一种有效的需求，对地区的经济增长起到类似拉动力的效果。除此之外，投资对经济增长起到促进作用后，国民的平均收入水平也会随之而一起提升，而国民收入的变化对投资变化又存在着加速效应，再度促进投资发生变化。“当国民收入增加时，国民对继续进行消费购买产品的需求也会再次提升，就这样，对消费产品需求的提升将引起投资需求的增加，从而最终导致新的投资出现[3]。”

（一）投资与经济增长定量分析

该论文搜集了1998年至今的河北省与天津市全社会固定资产投资总量数据、2003年至今的河北省与天津市的新增固定资产投资总量数据以及相应地区、年度的 GDP 生产数据，两地两种固定资产投资总量和 GDP 总量相关性的散点图如下图1所示。

图1

从图中我们可以看出，总体来说天津市和河北是两个地区的全社会固定资产投资总额和国内生产总值GDP（现价）共四条线都基本上分别大致成一条直线，而且同一地区的两条直线大多数时间所在的点都是成增长的，所以总体上来说可以认为这两个地区的全社会固定资产投资和国内生产总值GDP是呈正相关的。具体关系该论文会于接下来的几个部分逐步得出结论。

值得一提的是，两个地区之间还是存在一定差别的。例如，对于河北省全社会固定资产投资和GDP总值来说，两条线在2015年之前都是存在距离的，而自从2015年后，两条之间的差距却基本上消失了。这一现象可能代表着自2015年后河北省的GDP总量很可能绝大部分都是由固定资产投资决定了。

而另一方面，对于天津市来说，我们可以看出在绝大部分时间里，两条线始终有着一定差距，而且差距还在不断地变大中，而在最近一年，天津市的固定资产投资额出现了下降，而GDP仍然处于上升曲线中。这很可能说明天津市存在着相当一部分GDP总量并不受固定资产投资变化所影响，而且天津市在最近一段时间的固定资产投资额总量出现了显著的缩减，而这个不受影响的其他部分扩大了，这很有可能和两个地区之间的政策和环境等一系列因素相关，该论文会在后面进行进一步的讨论和对比研究。

（二）从数据相关系数与回归看固定资产投资对经济增长的影响

经过数据的整理和演算，得出所有数据之间的相关系数，分析可以得出，无论是河北省还是天津市，全社会固定资产投资、新增固定资产投资以及国内生产总值之间确实存在很强的正相关性。其中，以天津市为例，天津市的全社会资产投资总额和GDP总值之间的相关系数超过了0.99，而新增资产投资和GDP之间的相关系数也为0.98左右，河北省的情况也和天津市类似，相对来说，河北省数据之间的相关系数比天津市数据之间要更大，这代表着河北省相同组的数据相对来说更接近正相关。在这种情况下，可以进行下一步的相关性回归分析。

仅以天津市为例，无论是全社会投资还市新增固投总量投和DP总量之间存在着相关性，通过了F检验以及P检验。这说明，仅以总量上看，两者是存在着紧密相关性的。与此同时，我们也可以得出结论：对于天津市和河北省来说，这两块区域都是很大程度上由固定资产投资总量拉动GDP总量提升的，这一影响可以说是决定性的，而其而在这一点上，河北省GDP对于固定资产投资来说依赖性更强，结合之前的数据散点图来看，河北省在最近几年GDP几乎可以是完全靠固定资产投资总额来体现的，而天津市在最近一段时间固定投资总额对于GDP的影响正在不断减弱，甚至出现了显著的下降。这意味着相对于河北省近年来依赖于固定资产投资来拉动GDP总量增长，天津市在近年来开始尝试将天津市的GDP总量和天津地区的固定资产投资“脱钩”。

（三）固定类资产投资增长与GDP增长的回归分析看对经济增长的影响

通过对（一）部分中的全社会固定资产投资增长、新增资产投资增长以及GDP总量这三个数据进行归纳总结后，可以得出这三种数据在1998至今的增长率。为了探寻在这几组数据中，他们的增长率之间是否存在着某种程度的相关性，现在接下来对他们进行回归分析。

首先全社会固定投资的年度增长率和地区GDP增长之间的回归分析（表1），结果如下：

表1

从这两张回归分析的结果图我们可以看出，对于天津市来说，其全社会固定投资的年度增长与天津市GDP增长率这一组数据之间相对于河北省的那一组来说更加具有相关性。只有天津市这一地区通过了模型的检验，天津市的R²为43.6，这代表着天津市的全社会固定投资增长额可以解释至少40%的天津市GDP增长率变化，而河北省的这一数据却只达到20%左右，而且河北省通过了F检验，但是未通过P检验，这代表着河北省这组数据的置信度相对较低。将这一现象和先前天津市正在将其的GDP增长和而固定投资进行脱钩，而河北省则将其GDP增长完全依赖于固定投资这一推论结合起来看，可能是由于在后几年河北省将GDP代表的经济增长完全靠固定投资拉动，而改变了原有的线性公式，故对排除掉河北省改变经济增长拉动策略的这几年，再次进行回归分析，以观察其P值变化。从结果可以观察到，其P值确实降低至可信区间，但其模型可信度可随之下降，推测其原因为数据的缺少降低了其线性公式的准确度，由此可以推断，在不同地区其固定资产投资增长和地区GDP增长大致存在一定相关性。

为了观察这两地区的新增固定投资资产增速与所属地区的GDP增速是否存在着相关性，随后又关于这两组数据进行了相关性分析。

从其结果可以看出，新增固定资产增长速率和地区GDP增长速率均无法通过相关性检验，故不存在足够可信的相关性。

总体来看，当投资环境和政策变动不大的情况下，地区的固定投资增长率和本地区GDP增长率存在着在这一定相关性，但其相关程度不同地区也不同，这很有可能是由于地区的投资环境和地区政策所决定的。而另一方面，新增资产投资增长率和GD增长率之间并不存在着明显的相关性。

（四）从新增固定资产投资总量与GDP增长的回归分析看其对经济增长的影响

虽然社会固定资产投资增长和所在地区的GDP增长存在着一定的相关性，但新增固定资产本身由于代表着“一定时期内通过投资活动所形成的新的固定资产价值。[4]”该项数据包含着在特定时期内已经建成投入生产或交付使用的固定资产这样的综合性指标。该项数据和所在地区的GDP增长率可能存在着更加普遍的、更加契合的相关性，为了对这一观点进行验证，在下面进行了地区年度新增固定资产和所在地区的GDP增长这两项数据之间的相关性检验。

将这一组数据的回归检验得出的结果和于第2.3部分所用的其余小组数据之间的回归分析结果进行对比，可以发现新增固定资产投资额和地区GDP增长率之间的各项数值结果都相较于其余数据组结果更加优异，这意味着相对于其他小组来说本组数据之间更加线性相关。这一结果的出现很可能是由于新增固定资产投资额相比于其他投资额数据更加接近GDP增长需要归纳进入的范围之中。

将着一组数据和先前于（三）部分得出的关于天津市和河北省两地区的经济增长政策之间的区别结合起来看，可以发现两个地区新增固定资产投资额和GDP增长率之间的相关性结果差别可以从侧面支持这一推论。河北省相对于天津市更加依赖于通过拉动投资，尤其是固定投资来拉动其省经济增长，所以河北省组的数据回归分析结果无论是相关系数还是R方解释度都会更高一些，可信度F值也相对于天津市的更高。相对而言，天津市更加注重消费投资出口这经济增长的三个重要因素，所以相对来说其回归分析结果会比河北省更低一些。然而，即使是再依赖依靠投资来拉动经济的河北省，由于其地区内所存在生活的大量人口及其沿海的地理位置，仍然会存在一定规模的消费和出口额，故仅用新增固定资产投资和GDP增长进行回归分析，结果仍无法达到70%或者更高的R平方解释区间。

（五）从地域环境区别看固定资产对当地经济增长的影响

河北省和天津市都作为中国省级地区，同处于于2013年提出的京津冀发展一体化范围之内，有地理上处于环渤海经济贸易区，同作为正在建设的京津冀城市群的一分子，再各种因素上都有着相同之处。然而从现状看，河北省和天津市却在经济发展层面上存在着较大差距。和天津相比，河北省地区所拥有的产业多为重工业和制造业，而天津则以外商投资设立的科技类工厂为主，虽然京津冀协同发展战略已经实行了多年，但是由于两个地区的产业并不对接，从天津地区迁出的工厂和产业没有办法很好地被河北地区所吸收接纳。从交通方面上看，河北省多以铁路公路运输为主，虽然和天津直辖市一同面临渤海，但是河北并没有什么大型或者重要的商业港口，这导致河北省在运输行业方面无法为天津负担或者提供协助力量，更无法和环渤海贸易区最大港口——天津港在交通运输和商业贸易中进行竞争。最后，河北省并无成熟的金融市场，一直以来和被摄难过的资金都会流入北京天津，无法通过金融业发展来服务促进实体产业的发展。而这些有可能是以上数据所得出结果的一部分原因。

二、自我评价

该篇论文通过对天津市和河北省这两个地区的全社会固定资产投资总额、新增固定资产投资以及GDP总量这三种数据进行了收集、处理与回归检验，并通过借助学校电子资源以及互联网查阅了资料文献，以尝试去对两地区各数据之间的关系以及投资环境进行分析，最后根据数据结果得出了相对合理的解释。

三、总结与结论

根据以上论述，可以得出，首先，在投资环境和政策变动不大的情况下，地区的固定投资增长率和本地区GDP增长率存在着在这一定相关性，但其相关程度不同地区也不同，这很有可能是由于地区的投资环境和地区政策所决定的。而另一方面，新增资产投资增长率和GD增长率之间并不存在着明显的相关性。其次，新增固定资产投资额和地区GDP增长率之间的各项数值结果都相较于地区固定资产投资和GDP增长率的相关性更强，但由于地区消费以及可能的出口这两个因素存在，仅以固定资产投资这一单方面因素始终无法达到相关更高的情况。最后，河北省的政策环境需要进行转变，以吸收从北京天津地区转移出的产业，并加大沿海出口交通运输业的发展，为京津冀城市群进一步协同发展再添砖加瓦。