居然新零售借壳上市的动因及绩效分析

何 丽 罗 璇 陈梦婷

（兰州财经大学，甘肃 兰州 730020）

一、引言

家居行业的发展与经济发展水平息息相关，我国家居行业与其他国家相比起步较晚，但发展迅猛。然而近几年，伴随着我国经济发展放缓，地产减速，行业发展面临巨大的挑战，产品严重同质化，为了在市场中保持竞争力，获得可持续发展，企业需要另辟蹊径，进行战略转型，借助电商平台的优势，将线下消费发展成为线上、线下相结合的战略布局。我国家居行业素有“南红星，北居然”的说法，红星美凯龙早已登陆A股市场，2018年又获得阿里等机构的联合投资，种种因素作用下，居然之家新零售“求变心切”，提出了力争上市的战略（李应鹏等，2020）。值得一提的是，此次借壳上市事件曾引起业内广泛关注，一方面是两者身份的差异，一个为民营企业，一个为国资企业，而截至目前，民资成功“借壳”国资企业的案例极少；另一方面则是二者规模相差较大。为何可以以IPO上市的居然之家要选择“向国资借壳”的道路来曲线上市？上市后企业效益如何？本文将对以上问题进行深入探索，以期我国民营企业进入资本市场提出有益启示。

二、居然新零售借壳上市案例概况

1.交易双方简介

（1）借壳方——居然之家新零售集团股份有限公司。居然之家新零售集团股份有限公司（以下简称“居然新零售”）成立于2015年4月，其控股股东包括居然控股、阿里、泰康人寿等，主要从事家居业务，包括室内设计装修、家具建材销售等。总资产超250亿元，净资产近120亿元，近年来经营状况较好，业绩稳步上升。……