能源化工行业股权集中度对企业价值的影响研究
——基于研发投入的中介效应分析

■ 吕焱 郑涵文 潘洋洋

辽宁工程技术大学工商管理学院 葫芦岛 125105

0 引言

能源化工行业在我国有着重要地位，是我国经济发展的支柱，在其发展中面临着能源浪费、环境污染、生产效率低下等诸多问题。在“十三五”规划背景下，能源化工行业正处于行业淘汰和大整合的关键时期，其提高企业整体价值，实现企业可持续发展是当前的重中之重。在实证研究中，股权集中度、研发投入是影响企业价值的关键变量，特别是研发投入也将成为能源化工企业转型研究的焦点。

已有国内外学者对股权集中度、研发投入及企业价值的关系进行了研究。Shleifer[1]认为，股权集中度与企业价值成正比，而增加主要股东的持股量可以增加企业的价值。Hartmann[2]通过实证研究证明研发投入与企业价值两者之间存在正相关关系；Griliches[3]研究发现，研发投入能够增加企业价值；朱武祥[4]以家电行业为对象研究股权结构与企业价值的关系；裴正兵[5]以酒店餐饮类企业为研究对象研究股权集中度与企业价值的关系；王碧月[6]以制造业企业为研究对象发现公司加强股权集中度能够提高企业价值；李银香[7]对制造业企业，在研究之后，得出研发投入对企业价值有正向影响的结论。通过文献梳理，发现股权集中度和研发投入对企业价值都有重要的影响，研发投入能够提高企业创新能力，构建企业的长期竞争优势，增强企业可持续发展的能力，进而提升企业价值[8]。本文研究目的是论证能源化工企业股权集中度与企业价值存在什么关系，研发投入在此关系中是否具有中介效应。……