海王生物大股东包揽定增自救

杜鹏

海王生物（000078.SZ）是一家地处深圳的医疗商业流通上市公司，2019年收入超过400亿元，总市值接近百亿元。目前，公司25亿元定增计划正处于证监会审核阶段，公司有息负债高企、短贷长投，资金链处于极度紧张状态，本次定增能否通过监管审核至关重要;此外，本次定增由控股股东全额认购，而控股股东已经将所持上市公司绝大部分股份进行了质押，资金并不宽裕，资金来源值得关注。

海王生物资金链紧绷的主要原因是激进经营。一方面，公司激进赊销导致应收账款高企，吞噬了上市公司巨额真金白银;另一方面，公司高溢价收购导致账面商誉急剧增长，却并没有带来业绩增长，巨额商誉面临减值风险。

危险的资金链

2020年11月，海王生物非公开发行股票申请获得中国证监会受理。2020年8月，海王生物发布非公开发行股票预案，拟定增募资不超25亿元，用于偿还银行贷款以及补充流动资金，公司控股股东深圳海王集团股份有限公司（下称“海王集团”）全额认购。

2019年，海王集团收入和净利润分别为538.92亿元、5.92亿元，期末总资产和净资产分别为585.64亿元、131.14亿元。据此计算，海王集团2019年净利率只有1.1%，期末资产负债率77.61%，资金并不宽裕。截至2021年1月4日，海王集团合计质押海王生物9.24亿股，占其合计持有公司股份数量的75.94%，占公司总股本的33.58%，即控股股东已经将绝大部分股份给质押出去了。

综合来看，控股股东海王集团的资金并不充裕，要拿出来25亿元全额参与本次定增并非易事，其资金来源值得关注。……