浅析铜冶炼企业套期保值的风险控制

魏剑峰 甘肃公航旅国际贸易有限公司

一、套期保值的重要性和意义

一是利用较少的资金控制大量原料物品，可降低资金占用，提高资金使用效率，合理配置企业资源。二是通过买入或卖出期货合约，降低未来铜现货市场价格上涨所带来的风险。三是通过买入或卖出期货合约，锁定生产成本，降低铜原料价格波动对产品销售的影响。四是实现市场占有率和利润双增。根据市场结算方式的变化，满足销售端下游客户不同的期货作价方式，并同时提高市场占有率和产品销售量。

二、套期保值操作过程中存在的风险

1.产业链价格风险。沿着铜矿开采到产出铜终端产品销售这一产业链，每个环节作价方式不同，给企业带来了不同的价格风险。从原料采购到产品销售，铜冶炼企业面临的关键风险敞口有：（1）进口铜原料环节，市场化的作价模式给原料采购带来了价格波动风险，目前，国内铜冶炼企业大多采用长期单合同进口铜精石，采购价格按LME铜在下个月的平均价格减去加工费（即TC/RC，粗加工/精炼成本）计算，加工费由双方在合同期内约定。（2）阴极铜产品的销售管理环节，大部分阴极铜产品以长单形式可以按照协议价格销售，相比存在财务风险影响较小。（3）铜加工产品销售环节，企业为了赢得市场竞争，提高市场占有率，拓宽销售渠道，满足客户提出的现货价格、均价、点价等多种作价方式，在客户未定价前会面临价格下跌，利润减少的风险。……