融资约束、政府补贴与企业创新选择
——基于生命周期视角

夏 喆，章梓钰

（湖北经济学院，武汉430205）

一、引言

技术创新是国家实现创新驱动增长的重要力量，2018年12月中央经济工作会议提出“要加大对中小企业创新支持力度”。据国家统计局数据显示，2018年我国研发经费投入1.9万亿元，其中中小企业的新产品、专利发明等已经占我国所有新产品的80%、所有发明专利的65%以上。

企业寻求新的竞争优势、提升创新能动力是企业开展技术创新活动的关键。而创新活动具有投资资金多、研究周期长、失败风险高以及产品技术溢出等特性。鞠晓生等（2013）认为这导致企业在研发过程中会遭遇高调整成本、高融资约束的双重压力[1]。韩剑和严兵（2013）研究发现我国金融体系以间接融资为主，银行市场结构由国有大银行垄断，银行贷款重实物资产、轻无形资产，因此创新活动很大程度会遭受融资约束[2]。Hall（1992）认为融资约束就是企业进行创新活动的“拦路虎”[3]。

近年来各国政府也意识到企业的竞争力是国家竞争力的重要构成部分，并通过国家手段对企业进行补贴，政府补贴成为影响企业开展创新活动的重要支持。刘亚楠（2019）研究发现政府补贴不仅为创新项目可能遇到的风险提供保障，而且还可以降低企业技术开发成本，促进企业研发与创新活动[4]。在政府产业政策和相应补贴的引导下，企业的生产方式和经营行为也会随之发生变化。特别是当政府将资源投入到对企业创新的补贴中时，企业会为了“寻补贴”改变自身的创新动机。……