财务柔性、企业成长性与现金股利政策

李玲 侯佳璐

【摘 要】 现金股利政策是企业财务决策的重要组成部分，是企业管理者将内部信息传递给市场的重要方式。文章以我国能源上市公司2014—2018年财务数据为样本，分析了财务柔性对现金股利政策的影响、企业成长性对现金股利政策的影响以及企业成长性的调节效应。研究发现：财务柔性与现金股利政策呈正相关，企业成长性与现金股利政策呈负相关，企业成长性在财务柔性与现金股利政策相关关系中具有负向调节作用。研究结果为能源企业现金股利支付政策的制定提供一定的依据，同时也丰富了企业现金股利支付现有研究。

【关键词】 能源上市公司; 财务柔性; 企业成长性; 现金股利政策

【中图分类号】 F272.3  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）07-0138-06

一、引言

能源产业作为我国基础产业的重要组成部分，对支撑经济持续增长和保障国家税收具有不可替代的战略地位。现金股利政策是能源上市公司财务决策的重要构成，其政策的制定关系着企业的长远发展。发放现金股利，能够在一定程度上提高投资者的信心，树立较好的企业形象，进而促进企业的发展;但是同时发放现金股利也会使企业的留存收益减少，影响企业的现金流进而可能会影响到企业的日常运营，不利于企业的长远发展。当前我国能源上市公司股利分配存在以下问题：一是现金股利发放水平呈现严重两极分化，存在不发与超额发放两种情况。这一情况的发生往往因为我国能源上市公司会出现每股现金股利大于每股收益的现象，大股东为了其自身利益严重损害了其他小股东和企业自身的利益。……