后疫情时代证券领域事中事后监管危机及其应对

摘      要：本文认为，证券领域事中事后监管改革在不断向前推进的同时仍面临三重压力：疫情常态化防控背景下的证券发行监管放松;中概股回归导致的事前监管放松与事中事后监管压力提升;金融行政诉讼中证券行政行为审查的严格化趋向。为防止证券事中事后监管失效，应重新审视事前监管与事中事后监管的动态关系，发挥信息监管、信用监管与行政处罚的联动作用，推动私人规制与合作治理的结构性改革。

关  键  词：《证券法》;事中事后监管;行政处罚;后疫情时代;中概股

中图分类号：D912.28        文献标识码：A     文章编号：1007-8207（2021）03-0075-09

收稿日期：2020-10-23

作者简介：陈文清，复旦大学法学院博士研究生，研究方向为行政法学。

基金项目：本文系上海市人大项目“国际金融中心建设规制立法比较研究”的阶段性成果，项目编号：2010RD10LX075。

一、问题的提出

现代监管体系是现代国家治理体系的重要组成部分，监管能力是现代国家治理能力的重要方面。[1]2019年9月，在精准预判我国市场经济发展态势的前提下，国务院发布的《关于加强和规范事中事后监管的指导意见》（国发[2019]18号）（以下简称《指导意见》）提出加强和规范事中事后监管，以进一步深化“放管服”改革、推动政府职能转变、打造营商环境国际化法治化。[2]近年来，金融领域的事中事后监管改革可谓大刀阔斧，无论是外资准入的负面清单管理还是证券发行注册制，对于金融业的发展都有着深远影响。在《指导意见》精神指引下，金融领域的事中事后监管改革继续向前迈进：其一，2020年3月修订后的《证券法》对证券发行制度进行了系统性修改与完善，以推动注册制改革从科创板延伸至整个资本市场。……