集团内部PE投资动因分析

摘要：2017年某国有A集团旗下G公司收购了全球知名快餐连锁企业在中国境内业务B企业，2020年初，G公司出让B企业20%的股权给与其所属同一集团的Z公司。这场交易背后的原因众说纷纭，因此本案例希望找到这场集团内部“左手换右手”PE投资交易在财务层次的原因。本文发现可能的原因有：G公司为实现投资价值和降低营收压力、B企业为降低杠杆、A集团为资源整合，希望本案例的探讨可以为相关研究提供思路。

关键词： PE投资;动因分析

一、引言

2020年2月3日G公司出让B企业22%股份，由同一集团内的Z公司接手，可知A集团通过这次交易并没有改变其持有B企业的股份总额，这次交易是A集团左手换右手的行为，其背后的原因目前还没有定论。因此，本文就从财务领域分析本次竞购动因。

二、案例概况

（一）公司简介

在A集团收购B企业之前，B企业是全球大型跨国连锁餐厅在中国境内的分支机构。该跨国快餐连锁企业在1955年创立于美国芝加哥，在世界上大约拥有3万间分店，主要售卖汉堡包、薯条、炸鸡、汽水等快餐食品。2017年，A集团内的G公司主导并联合其他公司以161.41亿港元收购这家快餐连锁企业在中国的业务板块B企业。

（二）案例概况

2019年1月8日，北京产权交易所披露一则股权挂牌公告，转让方拟转让B企业42.31%股权，转让底价为21.72亿元。2020年2月3日晚，B企业最大的股东G公司在港交所发布公告披露，当天与Z贵公司签署了购买协议，G公司同意出售且Z公司同意购买42.31%的B企业股权。

至上述交易完成后，G公司持有的B企业股权将减少至19.23%。……