IPO辅导监管规定是严监管前移？

胡东辉

證监会近日发布《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》，明确了IPO辅导验收的主要内容，规定验收时应采取现场走访、约谈、检查或抽查保荐业务工作底稿等方式。证监会表示，此举意在进一步规范辅导相关工作，充分发挥派出机构属地监管优势，压实中介机构责任，从源头提高上市公司质量，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。有媒体称之为IPO严监管前移到了辅导期。

IPO的第一张通行证

证监会在公开征求意见时表示，辅导验收是对辅导机构的辅导工作开展情况及成效作出评价，而不是对辅导对象是否符合发行上市条件作实质性判断，聚焦于辅导机构的辅导工作开展情况。这也就是说，《辅导监管规定》主要是规范辅导机构的IPO辅导工作，而不是IPO的初审程序，目的是压实中介机构责任，因此辅导验收不是企业上市的审核程序。话虽说如此，但没有这道程序，IPO显然是无法推进下去的，因此客观上它就是企业上市审核程序中的第一环。辅导的终极目的是企业首发上市，强化辅导验收工作，也确实可以说是IPO严监管前移到了辅导期。

虽然《辅导监管规定》不对辅导对象是否符合发行上市条件进行实质性判断，但辅导的内容很多都与IPO有关，比如督促辅导对象及相关人员掌握发行上市、规范运作等方面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承诺等方面的责任、义务以及法律后果情况，引导辅导对象充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性，掌握拟上市板块的定位和相关监管要求情况。……