商业银行利率风险与管理实证研究
——基于GARCH模型的VaR测算和利率敏感性分析

戴晓云

一、前言

利率市场化是大多数市场经济国家金融体系发展到一定阶段的产物。随着我国利率市场化改革的深入推进，商业银行拥有更多自主权来规避利率风险，提高盈利能力，但也面临利差缩减、信贷增速放缓和业务转型等方面的挑战。在此背景下，研究商业银行利率风险，改进管理模式已具有较强的现实意义。

二、我国利率市场化的进程以及影响

上世纪九十年代初我国明确了利率市场化的改革方向，通过几年的改革努力，到1998 年基本实现了货币产品和债券产品的市场化定价。进入本世纪，我国启动了外币存贷款利率改革，2006 年至 2015 年央行又逐步放开了对本币基准利率的严格管制，2019 年出台了 LPR 改革，标志着我国利率市场化和货币政策调控进入了新的阶段。目前我国利率市场化工作仍在深入推进。

利率市场化给金融机构的生存与发展带来巨大影响。从国际经验看，1980-1988 年美国在利率市场化进程中有1000 余家储蓄与贷款协会发生破产或者与其他金融机构合并。日本在利率市场化初期小型存款机构也出现大量倒闭。在我国过去的利率管制时期，商业银行经营受利率波动影响的程度较小。随着利率传导机制的调整以及杠杆效应的加强，利率风险敞口逐步扩大，如果商业银行经营管理水平没有跟上，容易出现经营成本增加、不良资产上升等问题，迫切需要加强对利率风险的精准测量与防范。

三、商业银行利率风险测量与管理的基本理论

目前涉及商业银行利率风险测量与管理的理论主要有久期缺口模型、利率敏感性缺口模型、有效持续期和凸度模型以及 VaR 模型等。……