机构投资者对真实盈余管理的影响研究
——以制造业上市公司为例

刘艳萍，郭桐茵

（大连理工大学经济管理学院，辽宁 大连116024）

一、引言

长期以来，我国上市公司的产权结构存在着“A股占主导地位”和“内部人控制”的问题，但与中小股东相比，机构投资者具有一定的专业优势，拥有专门的投资、管理团队，其制度的不断完善和实力的不断增强，保证了机构投资者有效实施自身权利。机构投资者自身影响力的提高，使得其对企业盈余管理程度产生一定的作用效果。与此同时，企业自身的不同性质也会对机构投资者的作用效果产生影响。当前研究和实际现象表明，我国机构投资者确实会对上市公司的内部治理情况给予关注，并且在一定程度上可以影响上市公司的管理决策。因此，机构投资者对上市公司的盈余管理行为究竟产生什么方向的影响?机构投资者对真实盈余管理的作用是否会因被投资公司所处行业不同而产生差异?虽然目前国内已有研究对上述问题各有探索，但对于问题内部存在的关联及联合研究还存在探索空间。因此，论文针对制造业企业进行研究，分析制造业内部机构投资者与真实盈余管理之间的关系，从而抑制制造业企业的真实盈余管理。

论文采用Roychowdwdhury的真实盈余管理模型，对真实盈余管理与机构投资者的关系进行定量研究。通过数据的实证分析，探析机构投资者对企业真实盈余管理的影响。并根据所得到的研究结论分析推断出现当前研究结论的可能因素，以及提出具有针对性的政策建议。……