走俏的上市公司“灭火器”

缪寅啸

在新《证券法》的管束下，上市公司的董监高面临着前所未有的风险变化;与之相适应，保险市场也出现了相应的新变化。

全方位的风险变化

继2005年之后，《中华人民共和国证券法》迎来了第二次大修，从2015年4月一审稿开始，到2019年12月四审稿通过，于2020年3月1日开始正式施行。新《证券法》修订发展的历程，一如我国金融市场和法律规范的发展一般带着浓重的时代烙印。

2013年12月，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，时称“新国九条”。我国证券市场的法律法规开启了新一轮历时七年的完善之旅。

2015年4月，《证券法》修订草案一审稿推出，这个月上证指数上涨了近700点，在大盘高歌猛进和政策支持金融创新的背景下，其旨在一步到位将A股发行制度改为注册制，引领证券行业创新。出人意料的是，2015年年中的股市大波动给《证券法》修订工作蒙上阴影，一审草案被搁置。

整整两年后的4月，二审稿在A股巨震的余波中推出，可以看到时任证监会有关负责人为此稿定了严监管的基调，基本上不同于一审稿的修订方向，对证券发行制度仅作衔接性规定。然而，二审阶段依旧没有达成共识。

2018年11月5日，习近平主席在上海宣布设立科创板并试点注册制。

次年4月三审稿推出，最大变化是规定股票发行采取双轨制，一时激起热议，同时此稿中出现了诸如存托凭证、减持新规等当时资本市场最新发展内容;2019年12月，在人们的望眼欲穿中，四审稿通过，科创板顺利落地，也为全面落实注册制铺平了道路。……