长春高新低门槛激励派红包

杜鹏

近日，长春高新（000661.SZ）公布激励计划，金额巨大，但业绩考核门槛不仅远低于往年水平，也显著低于市场预期，相当于变相给管理层大派红包，恐难达到激励效果，不利于维护股东利益。

长春高新推低门槛激励，也从某种程度说明其对未来继续保持高增长信心不足。一方面，生长激素作为其核心主业，目前正面临竞争对手增多及行业集采的风险;另一方面，疫苗作为第二大业务，产品过于单一，研发管线储备薄弱。

激励门槛低

11月24日，长春高新发布股票激励基金管理办法，决定对公司董事和高级管理人员进行激励，要求年度考核净利润同比增幅10%以上且年度经营考核得分达到75分以上，其中年度考核净利润是指在上市公司年度报表归母净利润基础上还原当年新产品开发费用超出同行业上市公司平均新产品开发费用部分。

本次激励最大的不足之处在于，考核净利润增速过低。长春高新2014年以来扣非净利润同比增速均在15%以上，2016年以来增速均在35%以上，2018-2020年同比增速分别为55.74%、77.4%、66.25%。10%的考核净利润增速，显著低于往年水平。

2021年以来，长春高新业绩继续保持较快增长，前三季度扣非净利润同比增长43.07%至31.6亿元。公司2020全年扣非净利润29.52亿元，只要2021年四季度扣非净利润高于8720万元，其2021全年扣非净利润就可以实现10%以上的增速，轻松拿到2021年激励基金。

根据Wind一致预测，长春高新2021-2023年净利润分别为41.36亿元、53.74亿元、67.75亿元，同比增速分别为35.76%、29.94%、26.06%。据此来看，长春高新未来三年都可以轻松达到激励要求的10%增速，激励门槛偏低，相当于变相给核心高管大发红包，而且激励金额巨大。……