明阳智能：疯狂融资下暗流涌动

薛宇

近日，明阳智能（601615.SH）计划定增20亿元用于补充流动资金，但公司账面根本就不缺钱，实施定增并无必要。大股东以市场价八折包揽了此次定增所有份额，截至目前净赚数亿元，成为唯一受益人，存在损害其他股东利益之嫌。

行业高景气下明阳智能业绩实现高增长，不过主要靠压缩费用、预计负债计提宽松来实现，公司利润存在较大的水分。

疯狂融资

7月8日，明阳智能发布定增预案修订稿，拟募集不超过20亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。7月12日，公司公告称拟发行规模不超过2亿美元的境外公司债，公司真的如此缺錢吗？

上市还不到三年，除IPO募集资金外，明阳智能已经接连通过发行可转债和定增的方式募集到了巨额的资金。2019年1月，明阳智能正式登陆A股，IPO募集资金总额13.11亿元。2019年12月，明阳智能公开发行可转债，募集资金总额17亿元，截至一季度末，全部已经转股。2020年11月，明阳智能通过非公开股票募集资金58.03亿元。如果此次定增顺利实施，包括IPO在内，明阳智能融资总额将达到108.14亿元，而其在IPO之前的2018年年末净资产只有44.52亿元;截至2021年一季度末，公司未分配利润也只有29.85亿元。

截至2021年3月31日，公司账面上货币资金150亿元，短期借款只有1.49亿元，一年内到期的非流动负债16.27亿元，长期借款36.5亿元，有息负债合计54.26亿元。整体上看，明阳智能资金非常宽裕，根本就不缺钱。在这种情况下为何要推出这项定增计划呢？

此次非公开发行，明阳智能的控股股东明阳新……