赣锋锂业： 市值天花板何在？

王东岳

7月21日，“锂”板块热度重燃。赣锋锂业（002460.SZ）封板涨停，报收185.9元/股，市值首次突破2600亿元。

自7月份以来，赣锋锂业“利好”不断，公司先是发布了《2021年半年度业绩预告修正公告》，预计上半年实现归母净利润13亿元至16亿元，同比增长730.75%-922.46%;之后又拟以不超过18.07亿元人民币（3.53亿加元）要约收购Millennial不超过100%股权。

年初至今，赣锋锂业二级市场交易价格累计涨幅达到84.02%，区间市值累计增幅超过1200亿元，位列沪深两市第10名。

2021年上半年，新能源汽车销售的强力复苏以及原材料的供需趋紧，带动上游锂盐产品销售量价齐升，业绩大幅增长之时，“赛道龙头”市值迭创新高。

值得关注的是，2021年1-6月，赣锋锂业确认的非经常性损益约为5亿元，接近2020年全年之和。同时，原材料价格上涨将不可避免向下游制造业传导，这对于新能源汽车终端低价抢占市场的策略无疑是一种不利影响。

公允价值“放大”业绩波动

根据业绩修正公告，2021年上半年，赣锋锂业预计实现13亿元至16亿元的归母净利润，同比增长730.75%-922.46%。此前，赣锋锂业曾预计，2021年上半年，公司实现归母净利润为8亿元至12亿元。

同时，修正公告中，赣锋锂业补充披露，2021年1-6月，公司非经常性损益约为5亿元，较上年同期增长3041.18%，约占公司当期归母净利润的31.25%-38.46%。

扣除非经常性损益后，2021年上半年，赣锋锂业扣非净利润预计约为8亿元至11亿元，同比增长360.29%-532.90%，与修正前的归母净利润预测数接近。

修正预告中，赣锋锂业表示，业绩预告期间，公司产品售价超预期;同时，公司持有的Pilbara等金融资产的公允价值增长。……