互联网金融、金融脱媒与中小企业融资约束

马轶群 郭家宝

【关键词】 互联网金融; 金融脱媒; 货币政策; 金融发展; 融资约束

【中图分类号】 F724.6;F832.4;F276  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）16-0112-07

一、引言

中小企业在我国经济发展中具有重要的作用，据统计，中小企业贡献了我国税收的50%、GDP的60%、城镇就业的80%。然而，在中小企业做出巨大贡献的同时，融资难问题一直困扰着其发展。截至2018年底，我国银行业对中小企业的贷款余额仅占社会融资规模的20.51%，这与中小企业的贡献极不匹配[1]。事实上，中小企业融资难是各国普遍面临的问题，国际货币基金组织早在2013年就发现，在中等收入经济体，制约中小企业发展的最重要问题是资金;在低收入经济体，资金问题仅次于电力问题，是影响中小企业发展的第二大制约因素。因为互联网金融可以提升资源配置效率，促使交易成本下降，进而有助于中小企业融资，因而，在国内外众多研究中，互联网金融被认为是解决中小企业融资难的一个有效途径[2-4]。但也注意到，互联网金融在改善中小企业融资约束的同时，也产生了金融脱媒的后果。吴晓求[5]指出，互联网金融井喷式增长产生了“二次脱媒”。这使得金融脱媒已成为影响我国经济的现实问题，那么，金融脱媒是进一步放大还是抑制了互联网金融的作用？现有研究鲜有回答，而对该问题的回答有助于更深入地了解互联网金融对中小企业融资的作用，为制定相关政策，并充分发挥互联网金融的作用提供有价值的参考。鉴于此，本文拟通过中小板上市公司的微观数据，通过实证模型，深入探讨互联网金融对中小企业融资约束的影响，以及金融脱媒在互联网金融影响中小企业融资中的作用，得出相应结论，并提出相关建议。……