供应紧张推升煤焦钢，8月宏观因素要防范

娄建利

文华商品指数在6月下旬止跌之后的升势贯穿整个7月份，累计上涨5.53%。指数在月末攀站上5月中旬年内高点之上，五一之后的大跌行情得到全面修复，日线级别的上升趋势性表现亮眼，周线级别的涨势也是逐渐向通道上沿靠拢，同时，2020年4月份止跌企稳以来的月线上涨行情也在延续。前7个月的上涨幅度在18.8%附近，超过去年全年的涨幅，自去年疫情低点位置，累计涨幅接近60%。7月份，工业品和农产品并驾齐驱走升，从全年表现来看，工业品涨幅是农产品涨幅的6倍左右，资金青睐于工业品。

从大类商品表现来看，7月有色上涨5.02%，化工上涨5.79%，黑色上涨8.54%。今年以来份累计上涨分别为24.06%、22.08%、18.06%，7月份是黑色板块修复性上涨行情的启动，年内涨幅基本相差不大。本月美元、人民币波动不大，国际油价波动加剧，中国降准0.5个基点，美联储鸽派政策面临通胀挑战，delta病毒变种风险犹存，金融市场在多重因素扰动下，给市场带来诸多不确定性。

月末，美国6月核心PCE物价指数同比升3.5%，创1991年7月以来新高。圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储应该开始减少每月1200亿美元的国债规模，并将其“相当迅速地”削减，以为该计划在2022年的第一个月结束并为当年可能的加息铺平道路。引发月末隔夜金融市场的普遍回落。

黑色板块方面，7月份除了铁矿石出现了明显下跌外，煤焦钢期货均为大幅上涨行情，产能缩减，焦企限产、煤票紧缺，多地限电，体现的是供需紧张，期货存在预期成分，在供应端限制比较确定的情况下，需求方面的乐观，通胀短期难以结束，导致期货走势好于现货。……