追高毁一生吗？

杨典

有一句流传甚广的股谚：追高毁一生。这其实是谬论。对于超级成长公司，股价往往没有最高，只有更高。

来看一看超级大牛股微软公司（NASDAQ：MSFT）——上市以来累计上涨了4610倍，日前股价又创出历史新高。过去十几年，它的股价一直在震荡中持续创出历史新高，截至2021年7月28日，微软股票过去十年的累计涨幅是11.8倍。可以看出，如果投资者在过去十来年甚至更长的历史区间，每次追高买入微软公司的股票，就算中间有震荡有回调，最后还是会取得很好的正收益。

A股也不乏同样故事。全部A股上市公司从上市首日至2020年12月底，剔除重组股以后，涨幅最大前二十名股票的涨幅最高的有751倍，最低的也有58倍。事后看，这些超级大牛股，自其上市至2020年年底这么多年，可以说任何时候追高都不算犯错。

可见，正确地追高不會毁一生，而很可能有机会富一生、富三代。

这里必须要声明一下：这里绝对不是要推荐刚刚提到的微软公司股票或其他公司股票。这里提到的所有公司和证券都仅仅用于举例说明投资理念和投资方法而已，不代表任何预测和投资建议。

什么才是正确追高姿势呢？最关键首先有两点：一是选中正确的公司，即选中超级成长公司，二是当前目标公司股票当前的估值水平远未反映未来长期的增长空间。关于第二点，以微软公司股票来看，它当前最新的TTM市盈率是35.2倍，也不是很高，也就是说这么多年的股价上涨大部分是由盈利增长推动，过去多年以前，微软公司的股票估值没有反映它后来的盈利增长空间。……