高科技公司估值方法综述

钱仪和 王金鹏

（华南理工大学广州学院，广东 广州 510800）

一、高科技企业的定义和特点

高科技（High tech）是纽约时报在1958年首先提出的概念。2016 年我国在《高新技术企业认定管理办法》中将“高科技企业”定义为，具有持续进行研究开发与技术成果转化、形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动的企业。从应用角度，定义高技术产业最普遍的方法是衡量一个产业的研究与发展（R&D）在公司投入中的占比及其科学、工程和技术工人的雇佣情况（SE&T）。R&D和SE&T受欢迎的关键是，它们将高技术产业的关键特点客观化，例如，以科学研究为发展基础和雇佣技术导向的工人。

1983年，Rich美国劳务统计局（BLS）的雇员，对这一方法进行了改善，改善后的方法更为严谨，目前仍被认为是一种规范的标准。他们将高科技产业分为三类，现在称为BSL 1、2和3。BSL 1类的高科技产业被定义为技术导向型员工的雇佣比例至少是所有产业平均数的1.5倍，这里的技术导向型员工指以下几类：工程师、生命和物理科学家、数学家、工程科学技术员和电脑专家；BSL 2类的高科技产业指研究和发展的投入占净销售额的比例至少是所有产业平均值的两倍；最后BSL 3类的高科技产业则是在要求必须结合前两类指标的前提下稍稍降低各自的标准，指雇佣技术导向型员工的比例大于等与所有产业平均值并且研究和发展的投入占净销售额的比例接近或大于所有产业的平均值。

在过去的几十年中，这种具有快速增长和高度不确定性的特点的高科技公司吸引了大量投资者的关注。……