三种小微企业融资模式有效性分析——基于动态博弈论视角

徐勇强，冯晨，刘诺，姜晓莉

（1.山东理工大学管理学院，山东 淄博 255012；2.华中农业大学环境工程学院，湖北 武汉 430070；3.中国地质大学（北京），北京 100083）

引言

近年来，小微企业逐步发展成为我国重要的经济支柱，然而却普遍面临融资难、融资贵的问题。截至2020年6 月，小微企业为我国提供了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%的专利发明权，和80%的就业。我国小微企业占企业总数的比例高达90%，但获得的银行放贷比例却只有1%。同时，近几年我国经济下行压力增大，国际关系依然紧张，尤其近期的新冠疫情，使小微企业融资环境“雪上加霜”。

通过借鉴国内外经验，融资担保成为缓解小微企业融资难、融资贵极为重要的手段。大量国内外学者也对小微企业融资问题进行了研究。Vogel 和Adams（1997）较早地研究了政府为企业提供融资担保的可行性与有效性。通过论证发现，政府性担保相对于其他的直接补助方式更加有效[1]。Allan Riding 和George Haines（2001）研究发现以政府为依托的融资担保能够在很大程度上推动银行的放贷意愿，降低企业的融资负担，从而缓解中小企业融资难融资贵的问题[2]。俞雪莲和傅元略（2017）将无政府担保、商业性担保和政府性担保进行对比研究，发现政府性担保更加有效，能够实现帕累托最优[3]。

目前，关于小微企业政策性融资担保的研究大部分把政府性担保看作一个整体，使其与其他的担保模式进行对比。而本文将政府性担保细分为政府全额担保和比例担保，加上无政府担保三种模式进行动态博弈分析，进一步发现引入了风险共担的政府比例担保对小微企业融资领域来说是更加有利的选择。……