风险态度对家庭金融资产配置的影响
——基于CHFS微观数据的分析

黄春凯 吴 刚 吕新月

（南京财经大学金融学院 江苏南京 210023 ）

随着我国经济逐渐转向高质量发展，国民收入不断提高，家庭成为金融资产的主要持有者之一。然而，我国家庭金融配置中风险资产占比仍较低。据2019年《中国家庭金融调查报告》显示，我国家庭财富中，70%以上为现金或银行存款，股票等风险资产持有率不足10%。研究如何提高家庭金融资产配置质量，有助于家庭扩展财富来源，促进家庭部门共享金融经济发展果实。

已有文献从多种角度深入探究了影响家庭金融资产配置的因素[1]。例如，从外部环境角度出发，Wei等基于中国女性少于男性的实际国情，认为有男孩的家庭为了使男性在婚恋市场上更具有优势，会增加储蓄的比重，从而影响家庭资产配置[2]。从家庭内部角度出发，余关元等指出家庭的区域性因素对于家庭金融资产配置影响显著[3]。本文则基于行为金融学理论，认为风险态度作为一种心理状态，可能会影响家庭参与金融资产配置，风险偏好程度高的家庭更倾向于参与市场风险。基于此，本文利用CHFS数据库2017年数据，将风险态度作为家庭配置金融资产的核心因素进行考察，研究风险偏好对家庭参与金融市场的概率。进一步地，考虑到我国城乡二元经济格局，对城市家庭和农村家庭进行异质性研究。本文的研究支持了行为金融学理论，对该理论在中国的家庭实践进行有益补充。

一、变量选取与模型设定

本文主要考察的是，随着风险偏好程度变化，家庭配置风险性资产概率会如何变化。……