基于财务战略矩阵医药服务企业价值创造研究

李子苑 暨南大学管理学院

引言

Modigliani和Miller（1963）最早提出财务战略，20世纪90年代随着战略管理思想进一步发展，财务战略开始成为独立的研究命题。财务战略矩阵融合EVA和可持续发展能力相关指标，可以对业务单元进行有效考核，既能判断企业创造价值与否，又可以考察企业产生的现金流量是否能支持其自身发展。从而利用财务战略矩阵可以有效分析财务战略活动，并指导企业未来的财务战略。本文选取医药服务企业，应用财务战略矩阵分析其价值创造的一般过程。

医疗医药行业顺应社会需求高速发展，市场对其往往有着较高预期。背负良好预期的同时，相关企业如何在快速成长下实现资本保值增值？其是否发挥了行业优势进行财务战略决策最大化地创造价值？影响其价值创造的主要财务战略活动是什么？本文以医药CRO行业A企业为例，通过对其财务战略活动的考察，希望能为相关企业提供有价值的参考。

一、财务战略矩阵引入

财务战略矩阵强调价值创造，以EVA为纵坐标，以“销售增长率-可持续增长率”为横坐标，分为四个象限。EVA大于0表明公司创造了价值，反之表明企业价值减损；“销售增长率-可持续增长率”为正表明公司现金短缺，反之表明企业现金剩余。四个象限与企业生命周期相适应，第一象限表现为“增值型现金短缺”对应企业成长期、第二象限表现为“增值型现金剩余”对应企业成熟期、第三象限表现为“减损型现金剩余”对应衰退期，第四象限表现为“减损型现金短缺”对应撤退期。……