我国资产管理市场的发展潜力及方向探析

胡 婵

（对外经济贸易大学统计学院，北京 100029）

随着人们经济生活水平的提高，国民财富也积聚增多。企业和居民纷纷选择投资，投资的金融资产总量达百万亿元，投资者的资产管理增多，也成为资产管理市场发展的趋势。目前，资产管理市场发展成熟的当属欧美国家，中国等发展中国家都属于后来居上者，而中国的发展速度明显快于其他国家。美国属于发达国家，拥有着世界上规模最大的资产管理市场，资产管理行业具有悠久的历史和扎实的基础，股票交易在18世纪末已经出现并发展，经历经济危机，股票大跌，许多企业纷纷破产。国际货币基金组织成立之后，促进了货币基金蓬勃发展。进入21世纪后，新兴技术的出现，也推动产生了资产配置业务。英国是布局全球的资产管理强国，早在17世纪，英国就大力进行航海贸易。英国又是最早开展工业革命的国家，第二次工业革命之后，工厂变为企业，出现股票交易市场、证券交易所。我国资本市场改革也在加快推进，设立科创板，并且试点注册制改革已进入关键阶段，这项改革将在关键制度创新上实现突破，进而带动资本市场全面深化改革。资本市场开放力度持续加大，今年，相关机构监管的开放措施逐步落地。

一、我国资产管理市场的发展方向

（一）资产管理机构主导市场

随着人们经济水平的提高，储蓄能力越来越强，资产管理机构也随之增加，专业化的资产管理机构逐渐增多。现今的公募基金和私募基金、保险公司、理财公司都在不断增加投资资金管理产品，这意味着资产管理市场之后会逐渐占领整个市场。

（二）广泛应用可持续投资理念

金融产品具有司法保护、环境保护、社会保护，以及公司治理、公司与股东结合治理，高管层与股东一体化等属性，金融产品推动资产管理市场经济可持续发展，也成为资产管理行业的重要发展方向。未来我国资产管理将一直践行可持续发展理念。在存贷款、股票、债券持续发展的情况下，不仅要分析行业和企业的整体趋势，还要对那些对土壤、水源形成污染的行业重点关注，还要对其列出禁止清单，逐步减少投资，让资产管理机构能够向可持续方向发展。

（三）各行业共同促进资产管理业务健康发展

首先，“影子银行”要规范自己的标准，要分类统一标准规则，逐步消除套利空间，加强“非标”业务管理。资金池要加强流动性风险管控，控制杠杆水平，单独建账，存续期管理，子公司运作。产品嵌套要消除多层嵌套，抑制通道业务。刚性兑付引导资产管理业务回归本源。

（四）转型发展

资产管理公司不断改革创新，一方面要积极拓展不良资产收购、投资、受托处置、托管清算、合并重组等商业化业务，形成可持续的商业模式，通过良好的经营业绩，夯实商业化转型的财务基础和业务基础。另一方面，要积极推进改革，加强风险管理和内部控制建设，加快建立市场化的机制体制。

在资产管理行业的发展过程中，有两个历史性的转变：一是从政策性非银行金融机构向商业化的现代金融企业转变；二是从单一的银行不良资产管理和处置业务向以不良资产业务为核心，多元化的金融服务并存发展的业务格局转变。金融资产管理公司逐步发展成为以金融资产管理公司为核心，控股多家金融类和非金融类子公司。

二、我国资产管理市场的发展

1999年，在外有亚洲金融危机，内有商业银行较高不良贷款率的特定条件下，我国成立四家资产公司，初始任务是专门管理和处置国有独资商业银行剥离的不良贷款。资产管理公司自成立以来，就开始处置不良资产，化解金融风险，改革商业银行，对于促进我国经济发展起到很大的作用。基金管理公司和信托公司算是比较传统的资产管理公司，因为近年来居民的个人财富不断积累，居民对投资的要求也越来越高，金融监管制度也越来越严格，商业银行、证券公司、保险公司等也都纷纷大力开展资产管理业务，推出资产管理产品。

近年来的有关规定与监管改革，重新洗牌前几年虚胖的资产管理市场，让资产管理市场健康有序发展，彻底整顿和规范金融机构。管理总规模高达110万亿元的资金，其中，银行理财存续余额规模最大，达到29.54万亿元，占比超23 %。在经济新常态下，国际国内经济金融环境不确定性增加，大力发展直接融资，建立现代金融体系，成为发展转型的战略选择，加快提升资产管理行业的专业化、市场化。

中国的国内生产总值在20年间增长了十倍，国民财富的增长也带动了资产市场的发展，资产管理市场逐渐扩张。目前，中国资产管理市场也将迎来一定的改变，从储蓄转向投资，居民家庭从储蓄转向投资和人民币国际化。机构投资者将会兴起，中国家庭财富从银行储蓄转向投资。由于通货膨胀的影响，大部分的中国家庭可能会把家庭储蓄中的一部分转移到以公募基金为主的投资产品，未来居民会选择固定收益和多元资产配置的投资基金。因为一些居民对股票比较谨慎，也缺乏一定的股票经验、投资信心和风险知识，所以居民在短时间内可能不会考虑股票。另外一个转变是人民币国际化。预计未来几年内人民币将逐步实现自由兑换，这一因素将极大地带动资金流入和资金流出，这样的发展趋势将有助于带动投资者对中国资产的需求。

中国经济已经保持了10 %左右的高速增长，远高于美国的经济增长速度，人均可支配收入及银行存款余额近年来保持高速增长，通过这些便可以预期未来各种投资需求的增长潜力巨大。资产市场规模品种持续快速增加，市场融资规模逐年增大，投资产品也越来越丰富。20世纪80年代是债券和银行存款；20世纪90年代是商品期货、基金；进入21世纪，商品期货、基金、股票就成了居民的主要投资种类。2020年至现在，私募基金和银行理财产品、券商资管产品、保险资管产品、融资融券、股指期货等种类逐渐丰富。据分析，过去几年，中国股票市场容量稳定增长。将中美两国数据对比可以看出，无论从绝对数量还是相对数量来看，中国的股票市场及资产管理行业的发展尚在起步阶段，但股票市场市值却很高，资产管理行业的潜力还是无限的。

三、我国资产管理行业的功能和作用

资产管理行业撑起了市场的一片天，市场资源的有效配置需要供求和价格来实现，资产管理行业主要就是为了有效配置资源，提高整个社会的生产水平。另外，资产管理行业还有一个比较重要的作用，就是收集一些信息，帮助投资者投资，为投资者提供各种机会，提供各种有价值的投资产品，满足投资者的各种需求，还可以增加金融市场的流动性，降低交易成本，最终促进社会主义市场经济健康发展。

结 语

在大资管时代下，银行在客户资源方面占据着全球资管市场的主导地位，因为银行的部分客户资源是高端客户，所以银行未来的趋势是发展私人银行，也会逐渐开展银行混合经营，进一步巩固增强银行在金融体系的地位。证券的业务范围也会拓宽，券商资产管理业务将会打通投资融资市场，打造全产业链管理，未来的证券公司管理将会更加严格。而基金运作竞争也会越来越激烈，基金公司将会更加精心打造产品。保险公司的业务范围也会逐渐拓宽，增值平台服务、企业年金业务、保险资产管理计划、投连险管理、第三方保险资产管理业务、基础设施不动产债权业务等都是保险公司主要服务业务。保险公司也开展公募基金业务、资产管理业务，推动保险公司全面进入资产管理市场，保险也将在资产管理市场中占据重要地位。