散户非理性行为

王勇

（四川大学，四川 成都 610065）

投资者做出决策时受其他因素的影响，比如投资者的学历、年龄、性别、情绪等都会影响到做出的决策。投资者一般可分为机构投资者和个人投资者，机构投资者专业性更强，在投资过程中更有纪律性、计划性，而散户更加随意。股票市场有“一赢二平七亏”的说法，这七成中大多都是散户投资者。本文拟对散户在股票投资中的常见非理性行为进行梳理和分析，并针对这些行为给出相应的投资建议。

一、散户非理性行为

（一）追涨杀跌，频繁交易

追涨杀跌是个人投资者看到股票拉升就大举杀入期待后市继续上涨带来，在频繁追高后经常被套，然后一看见股票下跌就赶紧卖出，于是就变成了经常一买就亏，一卖就涨的情形，被庄家玩弄于股掌之间；频繁交易应该是散户日常的股票投资中的常见现象之一，常常和追涨杀跌相配合，这是指在股票交易过程中倾向于频繁的更换自己持有的股票，以及频繁随意变换仓位，到最后非常多的人发现自己的收益很低甚至大多为负，并且交易股票的手续费用不菲，相对于资金并不雄厚的散户来说，每年的交易费用占到了全部投资资金的一部分，最后不仅没赚钱，还经常无意识地在给机构抬轿接盘，频繁交易为证券公司打工。

这两种行为究其本质是没有形成自己的交易体系，可以用行为金融学中的羊群效应和过度自信来解释。羊群效应在此是指投资者没……