自由现金流量在企业评估中的应用分析

■许 娟

市场经济发展中，资本市场更加规范，企业所有者与投资者也更加关注企业价值。企业价值一方面反映了企业的业绩，另一方面也可保障企业科学决策，采用自由现金流量折现法开展企业评估，合理预测企业的未来，将长期自由现金流量作为重点，以此全面提升股票价格。

一、自由现金流量在企业估值中的作用

（一）规避人为因素的影响，保证企业评估的客观性

传统会计利润指标采用权责发生制记账，该制度存在着明显不足，可实现损失挂账，也可不以现金确认，受此影响人们不能充分考虑赊销款风险，实际利润与预期利润出现了较大偏差。另外，费用资本化和摊销计提的方式具有多样性，企业估值的过程中可能出现人为操纵情况。与此同时，非经常性收益并未计入自由现金流量，单纯计算营业利润，所以自由经营现金流量也被人们视为经营活动现金，可更深入地反映企业经营状况，与经营性利润等指标形成优势互补。

（二）充分展现货币的时间价值，评估结果可展现企业真实价值

权责发生制是传统会计账本数据计算的主要方式，主要以收益、费用可否归属于本期，确定当期收益和费用。因此，历史成本是计算的主要依据，忽视了货币的时间价值。自由现金流量的收付实现制将未收到的现金作为记账依据。一方面反映了企业一段时期内发展前景，另一方面也全方位考量了通货膨胀等诸多因素，与并未充分考虑赊销款风险和夸大利润的数据相比，自由现金流量的真实性更强，具有积极现实意义。……