PPP项目投融资的风险管理及对策

赵 浩

PPP项目的投融资风险包括市场风险、项目风险、地方政府风险、社会资本风险、银行和金融机构风险等等，这些风险可能会影响到PPP项目的投融资收益率，并不利于后续发展。因此需要加强投融资的风险管理工作，合理规避风险，确保项目达到预期的收益。项目的管理人员需要提高风险识别能力，做好识别评估工作。政府则需要选择优质的社会资本，提供充足的资金支持。还需要项目不断的提高自身的盈利能力，提高资金的利用率。在未来发展中，还需要不断的落实各项措施，加大对PPP项目投融资的风险管理工作，减少资金的损失。

一、ppp项目的概述

PPP项目指的是政府与社会资本合作，政府提供供给效率，通过特许经营购买服务、股权合作的方式与社会资本建立的利益共享、风险共担的长期合作关系。目前PPP项目的实施主体有政府、投资人、各大银行及金融机构、承包商、第三方机构和百姓。主要资金来源由20%～25%是社会投资方提供的资金，我国大部分PPP项目的剩余资本金主要由银行提供贷款。PPP项目投融资管理的难度比较大，涉及到的内容多，需要遵循各项原则，才能达到良好的管控效果。包括合规可行原则、平衡原则、风险分担原则。

在投融资结构方面常见的有两种模式，债权融资和股权融资。债权融资结构表现出了成本低风险高的特点，而股权融资恰恰相反。在选择投融资方式时，需要充分结合PPP项目的具体情况，综合分析PPP项目的特点。例如，如果从股权融资方面看，不仅可以引入社会资本共同参股建设，还可以采取增发股票的方式。

二、ppp项目的投融资风险类型

1.市场因素导致的风险

一，PPP项目的建设和运营周期过长，一般在20年左右，在这一阶段市场环境会发生较大的波动。如果市场利率长期处于高位运行，那么融资成本会有所增加，那么项目的投融资收益率无法达到预期的目标。二，在项目建设的过程中，市场需求的方向或内容会发生较大的变化，这就使得原有的方案已经不再满足市场的实际需求，会影响到项目的投融资收益。三，PPP项目投入建设后，政府或者其他的一些社会资本可能会看重该领域的市场发展前景，然后投入一定的资金，新建或者改建同样类型的项目，挤占了原有项目的市场，会减少PPP项目运营期间的一部分收入，降低投资的回报率。四，近些年市场经济发展迅速，各类物价飞速上涨，尤其PPP项目建设与运营周期较长，在前期建设的过程中可能会出现通货膨胀的情况，增加了整体的建设成本，也会影响到预期的收益。

2.项目自身风险

PPP项目本身存在一定风险，也会影响到投融资的收益率。一，在工程建设期间并没有按照约定期限完工，延长了工期，增加了整体的造价，影响项目投入市场，进一步影响了投融资的收益率。二，在施工过程中也存在诸多外界因素的干扰，影响到项目进度的有序建设。不仅会增加整体的造价成本，还有可能威胁到施工人员的人身财产安全，带来一定的社会影响，并不利于后期的运营。三，PPP项目存在资金流动性风险。在建设过程中，项目公司设置的公司债务结构不合理，过多的使用了短期借款，当项目运营初期无法满足预期的收益律时，会增加公司的偿债压力，也会影响到公司内部资金的流转。四，在PPP项目施工建设的过程中，会应用到大量的技术和设备。这些技术和设备的专业性先进性等因素都会为项目带来一定的影响。使用的技术设备是否符合工程的施工要求，是否具有较高的专业化？是否具备一定的安全性和稳定性。这些因素中隐藏着一些风险隐患，影响到施工质量和工程后续的稳定。五，项目投入运营后也会存在诸多风险，例如长期运营所采用的营销方式不恰当，维护、管理不到位等等，会导致项目的运营无法达到预期的效果，影响到整体的收益。

3.银行等金融机构带来的风险

大部分的PPP项目在融资的过程中主要依赖于银行等金融机构通过贷款获得足够的资金支持。在办理贷款业务时，需要根据银行的规章流程办理各项手续，提交审批资料审核的过程长，而且贷款的金额有限，这一过程便浪费了大量的时间，而且还出现了融资迟迟不到位的情况，这些都会影响到PPP项目的建设进度。而且PPP项目的投融资工作呈现较强的金融属性，很容易受到金融市场的影响，金融市场中的各类风险威胁会影响到项目的投资收益。

4.地方政府风险

政府针对PPP项目制定了一系列的政策，以期对其进行扶持引导，推进项目的建设进程。而随着PPP项目的不断发展，相关政策也在不断完善。但是每年都会新出一些政策和规定，就有可能影响到PPP项目的投融资情况，这些不定因素很容易转化为风险问题。例如在一些高速公路PPP项目投融资建设的过程中，地方政府存在明显的重融资轻管理的情况。在融资工作中投入了诸多的精力，引进了十分充足的资金参与到项目建设中，满足项目建设需求。但是由于缺乏管理工作，导致资金使用不合理，成本管控不理想，浪费了大量的资金，也为项目带来了诸多的风险问题。

5.社会资本金风险

目前的PPP项目一般会要求实行资本金制度，银行在审批PPT项目的贷款申请时，也需要从严适用项目资本金制度。国家相关规章制度的规定中，要求PPP项目资本金比例不能低于20%，具有一定的资金实力才能开展项目建设。但是一些项目政府在采购社会资本的过程中设置的资格不合理，内部出现问题导致资金链断裂等等无法满足项目资本金的要求，进而带来了一定的风险。资本金是项目公司自有的资金，有些公司自身的资金实力不足，只能和金融机构组成联合体投标PPP项目，虽然满足了项目建设的资本金出资额要求。但是无论签订的是怎样的协议，对于项目公司而言均属于负债，增加了项目公司的负债压力存在诸多的风险问题。

三、ppp项目投融资风险管理对策

1.提高风险识别能力

PPP项目需要加强投融资风险管理，减少各类风险问题所带来的影响，就需要提高风险识别能力。要求投融资的管理人员加强自身学习，具备一定的风险意识。在工作中，做好市场调查，结合一些内容准确的判断识别各类风险问题，使得风险防范工作更具有针对性，提高投融资风险管理效率。投融资管理人员可以了解PPP项目所在领域的行业发展前景，并搜集同类型项目的资料，了解其运行情况，分析该项目运行中的一些风险因素，确定这些风险因素后，可以结合自身项目的特点进行分析。可以建立风险识别小组，专门针对存在的各类风险因素进行评估判断，确定这些风险因素的等级，制定针对性的防范措施。此外还需要建立风险分担机制。协调好项目参与主体的风险分配情况，明确各自的管理职责，在风险识别管理工作中，各方参与主体相互配合，落实自己的职责，能够及时发现其中存在的风险问题，加强防控工作。

2.选择优质社会资本

PPP项目需要选择优质的社会资本，减少其中的风险问题，社会资本不良带来的危害十分突出，通过严格的审查和控制，引进优质的社会资本。首先需要加强对社会资本的审核。政府要求社会资本具有充足的资金实力和融资能力，在投标文件，社会资本需要提供详细的资料，展现出很强的融资能力。政府搜集整理各项资料，开展资质的审查工作，选择优质的社会资本。可以完善引入规则，甄别出资本雄厚、资金充足、内控管理十分优秀的优质社会资本。完善信用体系，在审查工作中善用信用体系，社会信誉良好的社会资本，才可参与到PPP项目的建设中。其次，政府通过承诺提高收益率的方式，鼓励一些优质的社会资本介入其中，加大对项目公司的股权投入，降低整个项目的融资成本，确保优质的社会资本为项目的建设运营提供资金支持，公司的资本结构更为合理，减少其中的各类风险问题。

3.拓宽融资渠道

做好PPP项目的投融资风险管理工作，还可以从融资渠道入手。不断的拓宽融资渠道，改变单一的融资方式，通过多渠道融资能够减少单一融资方式带来的风险因素。尤其是可以减少一些高风险融资渠道，例如很多项目都比较依赖于银行贷款。主要的资金来源方式也是银行贷款，但是这一途径存在较高的风险因素，耗费的时间长并不利于一些PPP项目的建设，而且多数银行贷款期限为10年，但是PPP项目的运营回收期限在20年左右，时间上存在较大的冲突。PPP项目贷款获得的资金还未达到一定收益，在这一期间，如果运营出现问题，很有可能会影响到整体的收益。因此可以通过拓宽融资渠道，分担银行贷款的压力，减少其中的风险。PPP项目可以尝试运用股票、债权、私募资金等方式进行融资。这些方式具有贷款时间长、融资成本低的优势，合理选择融资渠道，丰富融资方式。

4.增强项目自身实力，提高盈利能力

政府和社会资本通过合作投资建设项目，确保项目各项效能的充分发挥，提高收益率。对于项目来说，需要借助政府和社会资本的力量，不断的增强自身实力，提高盈利能力，降低投融资风险问题。可以从技术经营、风险控制等多个方面入手，选拔优秀人才，引进先进技术，提升PPP项目的管理效率，做好资金的分配工作，创新盈利模式。能够吸引更多的社会资金，解决资金短缺的问题，也能提高项目抵御风险的能力。

5.强化政府支持

政府需要做好对PPP项目的支持工作，不仅要完善各项政策，提供一定的财政和政策支持，同时还需要优化融资环境，完善各项规章制度和法律法规，减少PPT项目建设运营中的一系列风险因素。首先政府需要完善融资担保制度，明确PPP项目公司担保的各项规定，优化条件限制。引进信用体系，根据企业的经营状况投资风险。社会责任承担情况等开展评价工作，不断的完善信用体系，能够为项目公司开展银行融资时提供一定的支持和保障。例如苏州开展轨道交通项目的建设工作，为了减少在政策方面的风险，苏州市政府严格以合同为基准，认真履行的权利和义务，并培养了相关的技术人才。同时为社会资本提供了一定的优惠政策，在方案落实的过程中，会积极的调整政策之间的冲突，解决规章制度中的一些限制问题等等，确保PPP项目的顺利运行。

6.增加项目履约保障

为了避免中标后社会资本方故意拖延，资本注入时间晚的情况，政府还需要增加项目的履约保障措施，完善相关的规章制度，规定项目的保证金的占比，通过增加社会资本的违约风险，形成对其的有效约束。在社会资本注入的过程中，每一项工作也需要严格按照规章制度来完成，设定合理的履约期限，避免出现拖延的情况，影响到项目的整体进度。将社会资本的各项工作与投标的保证金相挂钩，提高社会资本方的重视程度。当然也可以通过转移调整风险回报的方式，鼓励社会资本方加大资金的投入，优化资金结构，减少项目公司的融资成本，从而能够有效规避银行贷款中的风险。通过这一系列措施，形成有效的履约保障，减少资金投融资不到位的情况，能够在规定的时间内开展项目建设工作，合理控制工期，确保项目按照规定时间运营收益，达到预期的目标。

7.加强全过程管控

在PPP项目的投融资管理工作中，应当加强全过程的管控，落实到PPP项目的各个环节，综合把关控制，减少各类风险隐患。从PPP项目前期的规划工作中，管理人员就需要做好资料搜集、市场分析等一系列管理工作，提交方案为决策提供依据。做好社会资本的审查工作，选择优质的社会资本，通过前期的有效把关，合理规避各种风险问题，从源头上遏制风险隐患。在建设的过程中，也需要加强监管工作，保障项目的建设质量，合理控制建设进度，确保项目建设符合合同要求，有效规避施工质量等一系列风险。例如在高速公路项目建设的过程中，监管人员需要开展成本管控工作，出具项目的成本管控方案，并将其落实到各个环节，确保资金的合理使用。而在建设的过程中，也成立了专门的质量控制小组，开展施工材料、施工技术施工人员等多个方面的监管工作，合理控制各类因素保障施工质量。在项目运营阶段也需要强化监管工作，选择合适的运营方式，做好营销管理工作。通过全过程的管控，精细化处理各环节，优化资金使用，减少资金损失，提高项目的投资收益率。

四、结束语

综上所述，在开展PPP项目的投融资活动中，会受到地方政府、项目自身、社会资本、银行和金融机构等各方面的影响，面临各种各样的风险因素，影响到了项目的投融资收益率。因此，政府需要加大对PPP项目的投融资管理工作，严格审查社会资本，选择优质的社会资本。并完善各项规章制度，规范约束PPP项目的运营建设。提高风险识别意识，建立分担机制，明确各自的职责，通过相互配合减少其中的风险。还需要拓宽融资渠道，丰富融资方式，吸引更多的社会资金加入其中，规避银行这一单一渠道所带来的风险。在PPP项目的各个环节都需要加强管控工作，优化整个项目方案，合理分配资金，保障项目的收益率。