6月CPI同比上涨2.5% PPI同比上涨6.1%

预计年内猪肉价格对CPI的拖累作用将转为带动作用，鲜菜价格累计降幅有限，同时考虑到能源供应、粮食安全、疫后消费复苏等因素，下半年CPI或有上行压力。尽管国际能源价格较上月均价仍有所抬升，“保供稳价”政策的推进和投资增速的放缓促使6月PPI环比由涨转平。年内翘尾因素的拖累作用持续显现，拖累PPI同比读数继续下行。

往前看，通胀压力大概率上升。预计今年三季度（最早于7月）CPI有望破3，而此后两个季度或突破4%和5%的水位;PPI下行但绝对水平不低。猪肉价格加速上涨，7月1～8日平均批发价已上涨至27.2元/公斤，相较6月大幅上升26%，或快速推升CPI至3%以上。此外，国内出行重启可能会导致相关价格呈“脉冲式”的上升。国际能源价格坚挺，而国内稳基建、稳地产也对工业品价格有支撑，例如近期水泥价格已出现筑底迹象，这意味着PPI尽管会因高基数继续下行，但绝对值仍然偏高。不过，由于总需求仍低于潜在增长水平，核心通胀可能得以保持温和态势。在接下来的1～2个季度内，通胀，尤其是CPI如果明显上行，对政策宽松可能构成制约。

申万宏源：弱消费需求与高能源成本矛盾仍然突出，煤炭大宗增产保障能源安全、加速复工复产稳定居民收入预期尤为关键。在原油价格高位持续震荡的背景下，CPI涨幅之温和与PPI回落缓慢之间形成鲜明对比，凸显出我国制造业产业链韧性强，恢复斜率大于需求的特征，与发达国家的需求过热、产能不足恰恰相反。同时我国居民当前需求偏弱的原因除疫情影响之外，收入预期的偏冷也有待缓解，而当前政策的核心逻辑亦将稳收入与促生产稳就业直接挂钩。展望后续，缓解上游高能源成本矛盾是稳定通胀水平的关键。油价预计三季度仍将处于较高水平，也意味着煤炭大宗增产保供、释放国内供需定价的能源品供给潜力对于稳定三季度通胀将起到至关重要的作用。

伴随下半年猪肉供给趋紧，在猪肉价格上涨的带动下CPI整体或呈现走高趋势，同时在去年高基数基础上叠加全球经济降速，PPI在下半年大概率将进一步走低。两者剪刀差将逐步收窄。货币政策方面，我国今年首要任务是稳经济，高层也多次强调要慎用紧缩政策，同时目前CPI虽有抬头趋势，但整体仍处于可控水平，相較海外高企的通胀水平，国内通胀控制较好，也为货币政策稳经济提供了良好的条件。料通胀对我国货币政策的掣肘有限。

展望7月，CPI方面，猪周期上行压力导致猪肉价格继续上涨叠加国际油价和粮价的输入性通胀风险，7月CPI同比或将继续上涨。PPI方面，随着国内复工复产的持续推进，保供稳价政策的效果逐渐显现，以及去年同期高基数效应下，预计7月PPI同比增速将继续回落。

国家统计局数据，初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。上半年，社会消费品零售总额210432亿元，同比下降0.7%;全国固定资产投资（不含农户）271430亿元，同比增长6.1%。

海关总署数据显示，今年上半年我国货物贸易进出口总值19.8万亿元，同比增长9.4%。6 月份，我国进出口总值3.77万亿元，这是继5 月份我国外贸进出口增速较4月份加快了9.4个百分点后，6月份增速进一步提升为14.3%。

财政部数据显示，上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。上半年的税收收入中，证券交易印花税收入1599亿元，比上年同期增长11.3%。

中汽协数据显示，6月，新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。

中国结算数据，6月份新增投资者数为133.03万，环比增加10.6%，投资者总数达2.06 亿。

能源局数据显示，1～6月，全社会用电量累计40977亿千瓦时，同比增长2.9%。